Nasljeđe i darovanje 

Sustav korporativnog upravljanja. Upravljanje korporacijom Radne funkcije i interesi subjekata korporativnog upravljanja

Korporativna povijest

Po prvi put korporativna udruženja nastala su u starom Rimu. Za vrijeme Republike bilo je dopušteno slobodno osnivanje novih korporacija. Bilo je dovoljno da statut korporacije nije bio u suprotnosti sa zakonima. Ali u doba carstva, da bi se stvorila korporacija, bilo je potrebno dobiti poseban ugovor Senata. Iz reda članova društva birane su osobe koje su vodile njegove poslove. Ako je korporacija prestala postojati, tada je njezina imovina podijeljena između cjelokupnog sastava njegovih sudionika.

Danas se vjeruje da je najstarija korporacija na svijetu rudnik bakra Stora Kopparberget. Nalazi se u Švedskoj u gradu Falun. Godine 1347. ova je korporacija dobila povelju od kralja Magnusa Erikssona. Mnoge zemlje u Europi u sedamnaestom stoljeću dobile su pravo poslovati s kolonijama. Te se organizacije smatraju prototipovima modernih korporacija. Primjeri uključuju Dutch East India Company i Hudson's Bay Company.

Moderne korporacije

Trenutno, u industrijaliziranim zemljama gdje je tržišna ekonomija dobro razvijena (Sjedinjene Američke Države, Japan, Kanada), korporacije su ključni oblik poduzetničke aktivnosti. Gotovo 50% korporativnih međuindustrijskih grupa kontrolira industrijska proizvodnja i trgovinu tih zemalja. Sjedinjene Američke Države, Japan i Kanada drže većinu patenata i licenci za novu opremu i tehnološki razvoj (oko osamdeset posto).

Postojanje trgovačkog društva nije ograničeno, jer se udio kapitala (dionice) može prenijeti na druge vlasnike. Korporacija prikuplja temeljni i dužnički kapital u svoje ime. Zbog toga je odgovornost dioničara za dužničke obveze korporacije ograničena. Njihov najveći gubitak može biti samo novac koji je uložen u dionice. U slučaju da je korporaciji potreban dodatni temeljni kapital, ona ima pravo izdati novi paket dionica i privući vanjske investitore. Između ostalog, korporacija može biti generalni ili ograničeni partner u partnerstvu. Društvo može posjedovati i dionice drugih dioničkih društava. Iz tih je razloga osnivanje korporacije teže od organiziranja drugih oblika poslovanja.



Postoji nekoliko vrsta korporativnih udruga. Ove vrste određene su zakonodavstvom države. Korporativna udruženja mogu se razlikovati od zemlje do zemlje.

Najčešći tipovi korporativnih udruženja u većini zemalja su:

Društvo s ograničenom odgovornošću;

Zatvoreno dioničko društvo;

Dioničko društvo otvorenog tipa;

Kartel;

Sindikat;

Držanje;

transnacionalne korporacije;

Zabrinutost;

Financijsko-industrijska grupa.

Zakonodavstvo svake zemlje utvrđuje prava i odgovornosti svih vrsta korporativnih udruženja. Zakonodavstvo većine zemalja svijeta definira ograničenja u pogledu sastava korporativnih udruženja i oblika njihovog djelovanja. Osim toga, postoje posebne mjere koje sprječavaju transformaciju korporacije u monopol. Ako korporativna udruga prekrši ograničenja, državne i regionalne vlasti će iznijeti određene sankcije. Također, slučaj će se razmatrati na sudu, a kao rezultat toga, korporativna udruga može se rasformirati u manje organizacije.

Gotovo uvijek su poduzeća koja su dio korporacije ekonomski ovisna o njoj. Događa se da poduzeća koja su dio korporacije imaju svoje dioničare. Naravno, ti dioničari očekuju dividendu na svoj uloženi kapital. Odbor dioničara poduzeća i uprava korporacije međusobno djeluju u skladu sa zakonodavstvom zemlje. Iz ovoga postaje očito da su ekonomski odnosi u korporativnim udruženjima vrlo raznoliki i prilično složeni.

Najčešći slučajevi odnosa između poduzeća i korporacije su:

1. Apsorpcija. U tom slučaju poduzeće postaje ekonomski ovisno. U svim pitanjima upravljanja i djelovanja podređena je upravi društva.

2. Korporacija počinje provoditi financijsko upravljanje poduzećem. U tom slučaju tvrtka može samostalno riješiti druga pitanja. Obvezno je samo ispuniti odobreni proračun društva u dijelu koji se na njega odnosi.

3. Kupnja organizacije ili njezina dijela. U ovom slučaju, korporacija jednostavno stječe poduzeće koje je stavljeno na aukciju za prodaju zbog neučinkovitog funkcioniranja ili u procesu privatizacije.

4. Zajedničko ulaganje je stvoreno s drugom korporacijom.

5. Restrukturiranjem poduzeća, koje se provodi prema planu društva i prilikom njegove prodaje. Struktura poduzeća i vrsta njegove glavne djelatnosti mijenjaju se kako bi se povećala ekonomska učinkovitost.

6. Prodajom poduzeća (njihovih dijelova) koja pripadaju korporaciji.

7. Neka poduzeća se transformiraju u podružnice. Korporacija određuje glavni smjer aktivnosti podružnica i kontrolira ih. Lokacija podružnice određuje područje njenog djelovanja, tj. određena podružnica je predstavništvo korporacije na određenom teritoriju.

8. Stvaranjem konzorcija. Konzorcij je privremeno udruženje poduzeća, tvrtki, koncerna radi rješavanja važnog industrijskog, znanstvenog i tehničkog problema.

Upravljanje u korporaciji

Statut korporativne udruge utvrđuju njezina tijela upravljanja. Na primjer, u LLC i CJSC, vrhovno tijelo upravljanja je glavna skupština dioničara. Karteli, sindikati, pulovi, trustovi, holdingi, koncerni, financijske grupe najčešće imaju upravljački aparat, koji se formira u obliku dva glavna tijela. Prvi je Upravni odbor koji provodi strateško upravljanje. Drugo je izvršno tijelo koje se sastoji od predsjednika i potpredsjednika. Operativno upravljanje provode uz pomoć posebnih tijela.

Vlasnici kapitala mogu utjecati na gospodarsku politiku korporativnih udruga uz pomoć Upravnog odbora. Ali angažirani zaposlenici (predsjednici, potpredsjednici, generalni direktori, menadžeri po vrstama upravljanja) provode neposredno upravljanje. Ovo razdvajanje vlasničkih i upravljačkih funkcija pozitivno utječe na upravljački aparat.

O glavne upravljačke strukture:

1. Visoko centralizirana vertikalna funkcionalna struktura.

2. Decentralizirana (divizijska) struktura s visokom koordinacijom horizontalnih veza između jedinica iste razine.

Ukratko, bilježimo glavnu stvar. Korporacija, drugim riječima, nije ništa više od dioničkog društva. Udio kapitala uloženog u posao daje i ograničava pravo vlasništva. Da bi se postigla visoka koncentracija kapitala, korporacija može izdati više dionica. Također, korporacija može imati složenu organizaciju upravljanja. Američkim poslovanjem dominiraju korporacije. Korporacije kontroliraju značajne tokove kapitala i imaju ogroman broj zaposlenih. Korporacije stanovništvu pružaju široku paletu dobara i usluga i imaju ogroman utjecaj na društveni i politički život zemlje.

Stranica 18 od 27


Opća načela korporativnog upravljanja

Društvom se upravlja u skladu sa svojim korporativnim aktima i zakonodavstvom. Istodobno, ona sama određuje strukturu upravljanja, troškove toga. Vlasnik upravlja trgovačkim društvom samostalno ili putem posebnih organa upravljanja predviđenih statutom.

Funkcije korporativnog upravljanja. Menadžment je jedna od najtežih stvari. Sastoji se od niza neovisnih upravljačkih funkcija:

Planiranje, tj. izradu programa, postupaka za njegovu provedbu, rasporede provedbe, analizu stanja, određivanje načina za postizanje ciljeva i dr.;

Organizacija, tj. razrada strukture poduzeća, koordinacija između strukturnih odjela, itd.;

Motivacija, tj. poticanje napora svih zaposlenika u ispunjavanju njihovih zadataka;

Koordinacija;

Kontrolirati.

Sve veća složenost moderne proizvodnje dodala je još dvije značajke:

Inovativni, povezani s razvojem i primjenom najnovijih dostignuća u području tehnike i tehnologije, metode organiziranja i upravljanja ljudima;

Marketing, izražen ne samo u prodaji proizvedene robe, već iu istraživanju i razvoju koji utječu na prodaju robe, nabavu sirovina, proizvodnju, marketing, postprodajne usluge.

Načela korporativnog upravljanja. Sustav korporativnog upravljanja temelji se na nizu općih načela. Među njima se kao najvažnije mogu izdvojiti sljedeće.

1. Načelo centralizacije kontrole, t.j. koncentracija strateških i najvažnijih odluka u jednim rukama.

Prednosti centralizacije uključuju: donošenje odluka od strane onih koji imaju dobru predodžbu o radu korporacije u cjelini, zauzimaju visoke položaje i imaju veliko znanje i iskustvo; uklanjanje dupliciranja posla i povezano smanjenje ukupnih troškova upravljanja; osiguranje jedinstvene znanstvene, tehničke, proizvodne, marketinške, kadrovske politike i dr.

Nedostaci centralizacije su da odluke ponekad donose osobe s malo znanja o specifičnim okolnostima; puno se vremena troši na prijenos informacija, a sam se gubi; menadžeri niže razine praktički su eliminirani iz donošenja onih odluka koje su provedive. Stoga bi centralizacija trebala biti umjerena.

2. Načelo decentralizacije, t.j. delegiranje ovlasti, sloboda djelovanja, prava dodijeljena nižem korporativnom tijelu, strukturnoj jedinici, dužnosniku - da u određenim granicama donosi odluke ili izdaje naloge u ime cijele tvrtke ili jedinice. Potreba za tim je zbog rasta opsega proizvodnje i njezine komplikacije, kada ne samo jedna osoba, već i cijela grupa ljudi nije u stanju odrediti i kontrolirati sve odluke, a još više ih provesti.

Decentralizacija ima mnoge prednosti, među kojima su glavne: mogućnost brzog donošenja odluka, uključujući u to menadžere srednje i niže razine; nema potrebe za razvojem detaljnih planova; slabljenje birokracije.

A ujedno, kod decentralizacije dolazi do nedostatka informacija, što neminovno utječe na kvalitetu donesenih odluka; mijenja se ljestvica razmišljanja i sužava raspon interesa menadžera – u tim uvjetima osjećaji mogu imati prednost nad razumom; otežava se unificiranje pravila i postupaka odlučivanja, što povećava vrijeme potrebno za koordinaciju i „mućkanje“.

Velika korporacija mora biti u velikoj mjeri decentralizirana, jer broj odluka koje se moraju donijeti u centru i broj njihovih odobrenja eksponencijalno raste i na kraju nadilazi tehničke mogućnosti sustava upravljanja, izmičući kontroli.

Potreba za decentralizacijom također raste u geografski raspršenim tvrtkama, kao iu nestabilnom okruženju koje se brzo mijenja, budući da često jednostavno nema dovoljno vremena da se sa centrom koordiniraju potrebne radnje koje se moraju odmah poduzeti.

Konačno, stupanj decentralizacije ovisi o iskustvu i kvalifikacijama rukovoditelja i zaposlenika dotičnih odjela. Što su ljudi na terenu iskusniji i kvalificiraniji, to im se više prava može dati, može im se dati više odgovornosti i može ih se uputiti da sami donose teške odluke.

3. Načelo koordinacije aktivnosti strukturne podjele i zaposlenici poduzeća. Ovisno o okolnostima, koordinacija se ili povjerava samim jedinicama, koje zajednički razvijaju potrebne mjere, ili se može povjeriti voditelju jedne od njih, koji time postaje prvi među jednakima; konačno, najčešće koordinacija postaje sudbina posebno imenovanog vođe, koji ima aparat zaposlenih i konzultanata.

4. Načelo korištenja ljudskih potencijala. Leži u činjenici da

Većinu odluka ne donosi poduzetnik ili glavni menadžer jednostrano, već zaposlenici onih razina upravljanja na kojima se odluke moraju donositi:

Izvršitelji su prvenstveno usmjereni ne na izravne upute odozgo, već na jasno ograničena područja djelovanja, ovlasti i odgovornosti;

Viša vlast rješava samo ona pitanja i probleme koje niža ne može ili nema pravo preuzeti na sebe.

5. Načelo učinkovitog korištenja, a nikako zanemarivanja usluga poslovnih satelita.

Posao uključuje cijeli niz srodnih aktivnosti unutar svoje sfere utjecaja. Stručnjaci koji ih izvode nazivaju se poslovni sateliti, tj. njegovi suučesnici, pratioci, pomagači. Oni pridonose odnosima korporacija s vanjskim svijetom: poduzetnicima, državom koju predstavljaju brojna tijela i institucije. Tu spadaju: financijeri i računovođe; odvjetnici; ekonomisti-analitičari, statističari, sastavljači ekonomskih i drugih istraživanja; marketinški stručnjaci; stručnjaci za odnose s javnošću.

Ova su načela osnova za korporativno donošenje pravila.

Objekti korporativnog upravljanja.

A. Dioničari. To su glavni investitori korporacije.

B. Vjerovnici. Financiranje trgovačkog društva odvija se i na teret temeljnog kapitala i na teret posuđenog kapitala, a otuda i razlika u interesima dioničara i vjerovnika.

B. Zaposlenici (zaposlenici, osoblje). Također se nazivaju i nefinancijskim investitorima, budući da ulažu u obliku pružanja korporacijama specifičnih vještina i sposobnosti koje bi se mogle uspješno koristiti ne samo unutar korporacije, već i izvan nje.

D. Dobavljači se također klasificiraju kao "nefinancijski" ulagači.

D. Kupci. U konačnici, profitabilnost korporacije ovisi o njima, ali ona, zauzvrat, može oblikovati ukus i preferencije kupaca.

E. Lokalne vlasti mogu ulagati u korporativne aktivnosti razvojem infrastrukture ili stvaranjem povoljnih poreznih uvjeta za korporacije kako bi privukle nove tvrtke i povećale njihovu konkurentnost.

Kao što vidite, broj "zainteresiranih osoba" u korporaciji je prilično značajan. Interesi koje skupine sudionika korporacije iu kojoj mjeri trebaju biti zastupljeni u upravljanju? To je zadatak koji menadžeri moraju riješiti.



Sadržaj
Korporacijsko pravo. Posebni dio
DIDAKTIČKI PLAN
Korporativne financije i upravljanje
Financijski menadžer: njegov pravni status i funkcije
Ovlašteni kapital korporacije

U današnjem svijetu koji se brzo razvija, tvrtke i korporacije počinju igrati sve važniju ulogu. Imaju široke financijske i ekonomske mogućnosti utjecaja na gospodarstvo jedne određene zemlje i svijeta u cjelini. Korporativno upravljanje ključ je njihova uspješnog razvoja i, posljedično, povećanja priljeva kapitala, ali i makroekonomskog rasta.

Pojam korporativnog upravljanja u suvremenoj ekonomskoj i pravnoj sferi

Unatoč širokoj primjenjivosti ovog pojma u praksi, ne postoji jedinstveno tumačenje pojma koje bi obuhvatilo sve aspekte i pravce u sferi rada. U pravnoj i ekonomskoj literaturi korporativno upravljanje je skup sistemskih načela i mehanizama putem kojih dioničari ostvaruju svoja prava na vlasništvo. Sama institucija korporativne kontrole predstavljena je u obliku piramide s tri međusobno povezane subordinacijske ćelije.

Korporativno upravljanje po svojoj prirodi nije usporedivo sa sustavima operativnog i taktičkog upravljanja poduzećem, no trendovi posljednjih godina ukazuju na njegovu strateški značaj. Predmet korporativnog upravljanja je praćenje radnji koje se provode tijekom upravljanja korporacijom.

Značaj i specifičnosti korporativnog upravljanja u Rusiji

U mnogim sektorima domaćeg gospodarstva vodeće pozicije postupno preuzimaju korporacije koje igraju vrlo važnu ulogu u njegovu razvoju. U tom smislu raste interes stručnjaka za probleme institucije korporativnog upravljanja u Rusiji. Dotiče se pitanja vezanih uz formiranje korporacija kao samostalnih jedinica i članica globalne ekonomske zajednice. Korporativno upravljanje značajno utječe na investicijsku klimu, stoga je u korelaciji sa sljedećim globalnim procesima:

  • u kontekstu raširene globalizacije gospodarstva, ulazak korporacija u jedinstveni svjetski gospodarski i financijski prostor izaziva sve veći odjek;
  • rast utjecaja korporacija na svjetske procese i postupna monopolizacija tržišta;
  • stvaranje povoljnih uvjeta u poduzeću za privlačenje stranog kapitala i poboljšanje investicijske klime za investitore;
  • sva imovina koja pripada korporaciji prenosi se pod zajednički upravljački mehanizam, čiji razvoj razvija sve veći broj stručnjaka;
  • dioničari korporacije ravnopravno sudjeluju u funkcioniranju organizacije, čime se održava financijska ravnoteža između svih strana u odnosu;
  • za učinkovitije korporativno upravljanje i kontrolu postoji raspodjela odgovornosti unutar organizacije;
  • aktivno sudjelovanje korporacija u pitanjima uspostavljanja izgubljenih kontakata između industrijskih gospodarskih subjekata;
  • ulaganje velikih količina sredstava za stvaranje i razvoj modernog internetskog gospodarstva, kriptovaluta, blockchaina, što će omogućiti korporaciji da poveća iznos primljene dobiti i modernizira standarde modernim standardima.

Metode korporativnog upravljanja pravnim licem

Pravna osoba u Rusiji, u skladu s člankom 53. Građanskog zakonika Ruske Federacije, obdarena je posebnim popisom građanskih prava i obveza. Svoju pravnu djelatnost obavljaju u okviru važećeg zakonodavstva, posebnih osnivačkih dokumenata i drugih pravnih akata. Dakle, dolazi do prijenosa prava i obveza s države na pravnu osobu preko njezinih tijela.

Metode upravljanja dizajnirane su za klasifikaciju obilježja korporativnog upravljanja poslovnog subjekta i dijele se na:

  • upravni;
  • ekonomski;
  • zakonodavstvo i podzakonska regulativa;
  • organizacijski.

Treba imati na umu da su gore navedene metode upravljanja također podijeljene u tri razine:

  • korporativni;
  • razina na kojoj je glavna djelatnost korporacije poslovno područje;
  • posebna klasa nekih poduzeća i njihovih podružnica.

Korporativno upravljanje osigurava objedinjeno upravljanje svim vrstama subjekata u jednom propisanom području upravljanja.

Manevriranje u ovom kontrolnom ciklusu može se pojaviti i promijeniti samo ako se uzmu u obzir posebni uvjeti objekata na koje je usmjereno, kao i za povećanje obujma proizvodnje.

Važan aspekt cjelokupnog procesa korporativnog upravljanja je činjenica da je imovina korporacije lokalizirana u rukama monopolističkih vlasnika ili investitora, te stvaranje takvih podstruktura u njoj kao što su upravni odbor, povjerenički odbor ili menadžment uvjetovana je prijenosom prava upravljanja imovinom kako bi se izbjegla zabrana monopolizacije tržišta. Krajnji rezultat je pojava nedosljednosti u dostavljenim informacijama, nesuglasice između uprave i vlasnika.

Značajke korporativnog upravljanja i njegovi sudionici

Nije činjenica da će razumne odluke donesene u procesu korporativnog upravljanja korporaciji nužno donijeti povećanje financijske dobiti i stabilan rast dionica na svjetskom tržištu. Mnogo je primjera kada su prilično velike "obiteljske" organizacije koje nemaju certifikat o usklađenosti sa standardima korporativnog upravljanja prilično konkurentne na tržištu proizvoda.

Jednom od glavnih značajki CG-a smatra se njegova neranjivost u kontekstu zlouporabe uprave, ali to dovodi do manje fleksibilnosti u politici tvrtke.

Međutim, tvrtke koje su testirane na usklađenost sa standardima korporativnog upravljanja imaju niz prednosti u odnosu na svoje konkurente.

Uz pomoć suvremenog IPO sustava češće uspostavljaju kontakte sa stranim investitorima, što bolje utječe na njihove financijske rezerve.

Ulagači su skloni surađivati ​​s takvim organizacijama, jer vjeruju da učinkovit pristup provedbi korporativnog upravljanja od strane njegove uprave ne daje razloga za sumnju u poštenje i transparentnost politike koju provodi tvrtka.

Time se vjerojatnost da investitor izgubi sredstva uložena u projekte približava minimumu.

Korporacije koje zastupaju interese zemalja u razvoju na globalnom financijskom tržištu imaju poseban interes da pređu pod korporativno upravljanje.

Rezultati istraživanja brojnih stručnjaka iz područja ekonomije pokazuju da korporacije sa sustavom korporativnog upravljanja raspolažu velikim kapitalom u odnosu na prosječno utvrđenu vrijednost na tržištu. Ovaj trend je svojstven arapskim zemljama, državama iz regije Latinske Amerike (s izuzetkom Čilea), Ruska Federacija, Indonezija, Turska i Malezija.

Učinkovitost poslovanja i stalni rast poduzeća rezultat je zajedništva subjekata korporativnih odnosa koji su zainteresirani za:

Radne funkcije i interesi subjekata korporativnog upravljanja

Glavna financijska nagrada za zaposlenike, posebice menadžere poduzeća, isplata je punog iznosa plaća propisanih njihovim ugovorima o radu.

Njihov glavni interes je da se osjećaju ugodno i da budu sigurni u stabilnost svog položaja. Također se žele zaštititi od određenih situacija, kao što je financiranje tvrtke iz zadržane dobiti, a ne iz vanjskog duga tvrtke.

Prioritetni smjer rasta poduzeća na tržištu je stvaranje ravnotežnog omjera rizika i dobiti.

Menadžeri su jedna od glavnih komponenti cjelokupne piramide podređenosti.

Oni ovise o djelovanju dioničara koje predstavlja upravni odbor, a najviše ih zanima produženje postojećih ugovora o radu na dulje vrijeme.

Njihova primarna zadaća u korporaciji je stalna interakcija s predstavnicima drugih grupacija koje su direktno vezane uz samu tvrtku ili žele s njom surađivati. Među njima: zaposlenici, dioničari, službene državne strukture, klijenti, investitori, uvoznici.

Međutim, postoji niz aspekata u kojima menadžeri poduzeća postaju taoci svoje pozicije. Dakle, oni ne mogu utjecati na odluku o proširenju opsega tvrtke i njezine strukture, o sudjelovanju u raznim dobrotvornim događajima u cilju povećanja korporativnog prestiža i statusa.

Drugi subjekti radnih odnosa u sustavu korporativnog upravljanja trgovačkog društva su dioničari, čiji se prihodi od svoje djelatnosti iskazuju u primitku dividendi ili onih sredstava koja su pristigla na račun nakon prodaje dionica na tržištu.

Često vlasnici dionica poduzeća izražavaju podršku upravi i upravnom odboru organizacije u donošenju odluka usmjerenih na moguće povećanje dobiti, čak i ako su one vrlo rizične.

Stoga oni, ništa manje od menadžera, nastoje doprinijeti razvoju poduzeća. Ali za njih postoji i nekoliko situacija s povećanom razinom rizika, na primjer:

  • njihov osobni dohodak neće se povećati ako roba i usluge koje tvrtka prodaje na tržištu nisu traženi među kupcima i, shodno tome, organizacija ne ostvaruje stabilan visok profit;
  • ako poduzeće proglasi stečaj, dioničari će moći dobiti sve svoje naknade samo u krajnjem slučaju.

Dioničari imaju neke prednosti u ulaganju i držanju dionica u nekoliko tvrtki u isto vrijeme, pa ako izgube sredstva u jednoj, uvijek imaju rezervnu opciju. Osim toga, mogu izvršiti određeni pritisak na upravni odbor:

  1. na redovnim skupštinama dioničara bira se određeni sastav uprave, a dioničari na temelju vlastitih interesa glasuju ili ne glasuju za pojedinu odluku;
  2. transakcija prodaje dionica koje posjeduju utječe na kotacije tih vrijednosnih papira na tržištu roba i usluga, čime postaje moguća poluga pritiska na sadašnji sastav upravnog odbora koji im nije naklonjen.

Postoji i treća skupina subjekata korporativnih odnosa - supočinitelji ili zainteresirane strane. To uključuje:

  • Zajmodavci. Njihova dobit navedena je u ugovoru koji je sklopljen kao rezultat pregovora između njih i tvrtke. Protive se donošenju odluka u čijoj provedbi postoji određeni rizik, inzistiraju da dobivena dobit u budućnosti može pravodobno iu cijelosti pokriti iznos danog kredita, posjeduju paket dionica u nekoliko poduzeća u isto vrijeme.
  • Zaposlenici i osoblje tvrtke. Primarni interes pokazuju za dostojne plaće, njihovu pravovremenu isplatu, dobre uvjete rada, zadržavanje radnih mjesta i održivi razvoj organizacije. Za razliku od dioničara, oni su u stalnom kontaktu sa sastavom upravnog odbora, potpuno su podređeni njegovim odlukama i nemaju nikakve poluge pritiska na njegovo djelovanje.
  • Partneri tvrtke (kupci, uvoznici itd.). U stalnom su kontaktu s upravom radi dobivanja informacija o stanju poslovanja tvrtke.
  • Državne službene strukture. Redovito prate aktivnosti tvrtke, provjeravaju provedbu sigurnosnih propisa, dostupnost svih certifikata i akreditacija, prate pravodobno plaćanje poreza, otvaranje radnih mjesta i pružanje raznih pogodnosti zaposlenicima organizacije. Na tvrtku mogu utjecati povećanjem poreza i promjenom knjigovodstvene dokumentacije.

Načela i mehanizmi korporativnog upravljanja

Na redovitim skupštinama na kojima sudjeluju dioničari mogu se postavljati pitanja i prijedlozi koji se odnose na:

  • reformiranje organizacije;
  • raspolaganje imovinom u vlasništvu društva;
  • obavljanje poslova kupoprodaje dionica;
  • objavljivanje izvještajnih informacija o primljenoj dobiti;
  • promjene u sastavu uprave i glavnih tijela društva itd.

Glavno načelo korporativnog upravljanja predviđa utvrđivanje odgovornosti upravnog odbora prema dioničarima. Manjinski dioničari imaju nejednaka prava među sobom, a samim tim i različit broj glasova kojima imaju pravo raspolagati, budući da su u izravnoj korelaciji s količinom udjela u društvu.

Norme ruskog zakonodavstva predviđaju sljedeću podjelu prava, prema udjelu:

Takva neravnoteža dovodi do kršenja ekonomskih prava dioničara izvlačenjem dobiti društva na nedividendne načine, nakon čega se ona raspodjeljuje među članovima uprave i dioničarima vlasnicima kontrolnih paketa.

Ovaj nedostatak sustava korporativnog upravljanja može se nadoknaditi uspostavom tržišta korporativne kontrole. Uz njegovu pomoć vlasnici malih udjela u društvu mogu prodati svoje udjele ako se ne slažu s politikom koju vodi uprava društva.

Glavni modeli korporativnog upravljanja

Dugo su se vremena formirali takvi temeljni modeli oblika korporativnog upravljanja koji se koriste u različitim zemljama svijeta:

  • Anglo-američki (autsajderski) model - predviđa upravljanje korporacijom na temelju korištenja vanjskih ili tržišnih poluga kontrole upravljanja, odnosno nadzora od strane kolegijalnog tijela korporacije, organiziranog u skladu sa svim zahtjevima. Njegovu definirajuću poveznicu čini prisutnost velikog broja nezavisnih malih ulagača koji zastupaju interese manjinskih dioničara. U takvom sustavu odnosa naglo raste utjecaj burze, koja služi kao alat za kontrolu aktivnosti menadžmenta korporacije;
  • Njemački ili insajderski model - kao osnovu uzima kontrolu nad korporacijom iznutra. Osnova za uspješno funkcioniranje korporacije je multilateralna suradnja svih subjekata koji s njom imaju bilo kakve veze. Za razliku od anglo-američkog modela, burza ne utječe na poslovanje poduzeća i vrijednost njegovih dionica. To je zbog činjenice da se provodi neovisno praćenje rezultata proizvoda i stanja na zajedničkom tržištu roba i usluga;
  • Japanski model korporativnog upravljanja osmišljen je kako bi podigao gospodarstvo zemlje iz ruševina nakon poraza u Drugom svjetskom ratu. Zahvaljujući njegovoj primjeni, država je 1960-ih uspjela izvesti “ekonomsko čudo” povezano s godišnjim stopama gospodarskog rasta od 10%;
  • Obiteljski model korporativnog upravljanja – može se primijeniti u gotovo svakoj zemlji. Potpuna kontrola nad korporacijom pripada jednoj obitelji, a kontrolni udio, u pravilu, prelazi s koljena na koljeno. Najupečatljiviji primjer ovog modela je američka naftna kompanija Standard Oil, koja je pod kontrolom obitelji Rockefeller više od 130 godina.

Formiranje i primjena modela korporativnog upravljanja ovisi o specifičnostima i usmjerena je na domaću gospodarsku situaciju u svakoj zemlji. Tri glavna faktora utječu na to:

  • sustav zaštite prava manjinskih dioničara;
  • funkcije i zadaće menadžmenta;
  • razina pruženih informacija.

Sustav korporativnog upravljanja u Rusiji nije implementiran u skladu s niti jednim od predstavljenih modela, jer je usmjeren na njihovu simbiozu i korištenje najboljih karakteristika i prednosti svakog od njih.

Gračeva Marija Viši financijski stručnjak, ECORYS Nederland, Davit Karapetyan - IFC korporativno upravljanje u Rusiji
Časopis "Menadžment poduzeća" broj 1 2004

Koliko god čudno zvučalo, praksa korporativnog upravljanja postoji već stoljećima. Podsjetimo se, na primjer: Shakespeare opisuje nemir trgovca koji je prisiljen brigu o svojoj imovini – brodovima i robi – povjeriti drugim osobama (modernim rječnikom rečeno, odvojiti imovinu od kontrole nad njom). Ali potpuna teorija korporativnog upravljanja počela se oblikovati tek u 80-ima. prošlog stoljeća. Istina, pritom je sporost shvaćanja postojeće stvarnosti više nego nadoknađena istraživanjima i intenziviranjem uređenja odnosa na ovom području. Analizirajući značajke modernog doba i dva prethodna, znanstvenici zaključuju da je u XIX. poduzetništvo je bilo motor razvoja gospodarstva, u 20. st. - menadžment, a u 21.st. ova se funkcija seli u korporativno upravljanje (slika 1).
Kratka povijest korporativnog upravljanja
1553.: Osnovano je Muscovy Company, prvo englesko dioničko društvo (Engleska).
1600.: Osnovano je Guverner i društvo londonskih trgovaca koji trguju u Istočnoj Indiji i od 1612. postalo trajno dioničko društvo s ograničenom odgovornošću. Osim skupštine vlasnika, u njoj je formirana i skupština direktora (od 24 člana) s 10 komisija.
Vlasnik dionica u iznosu ne manjem od 2 tisuće funti mogao bi postati direktor. Umjetnost. (Engleska).
1602.: Osnovano je nizozemsko istočnoindijsko trgovačko društvo (Verenigde Oostindische Compagnie) - dioničko društvo u kojem je prvi put provedeno odvajanje vlasništva od kontrole - stvorena je skupština gospode (tj. direktora) koja se sastojala od 17 članova koji su predstavljali dioničari 6 regionalnih komora društva razmjerno svojim udjelima u kapitalu (Nizozemska).
1776: A. Smith u knjizi upozorava na slabe mehanizme kontrole nad aktivnostima menadžera (Velika Britanija).
1844.: Usvojen Zakon o dioničkim društvima (Velika Britanija).
1855: Usvojen Zakon o ograničenoj odgovornosti (Velika Britanija).
1931: A. Burley i G. Means (SAD) objavljuju svoj temeljni rad.
1933.-1934.: Zakon o trgovanju vrijednosnim papirima iz 1933. postaje prvi zakon koji uređuje funkcioniranje tržišta vrijednosnih papira (osobito se uvodi zahtjev za objavom podataka o registraciji). Zakon iz 1934. delegirao je izvršne funkcije Komisiji za vrijednosne papire i burzu (SAD).
1968: Europska ekonomska zajednica (EEZ) usvaja direktivu korporativnog prava za europska poduzeća.
1986.: Usvojen Zakon o financijskim uslugama, koji je imao veliki utjecaj na ulogu burzi u regulatornom sustavu (SAD).
1987.: Treadwayeva komisija podnosi izvješće o prijevarama u financijskom izvješćivanju, potvrđuje ulogu i status revizijskih odbora i razvija koncept interne kontrole ili COSO (Committee of Sponsoring Organisations of the Treadway Commission) model, objavljen 1992. (SAD). ).
1990.-1991.: Propast korporacija Polly Peck (gubici od 1,3 milijarde funti) i BCCI te prijevara mirovinskog fonda Maxwell Communications (480 milijuna funti) naglašavaju potrebu za poboljšanom praksom korporativnog upravljanja kako bi se zaštitili investitori (UK).
1992.: Cadbury odbor objavljuje prvi Kodeks korporativnog upravljanja (UK).
1993.: Kompanije uvrštene na Londonsku burzu dužne su objaviti načelnu usklađenost s Cadburyjevim kodeksom (UK).
1994.: Objava Kingovog izvješća (Južna Afrika).
1994. -1995.: objavljivanje izvještaja: Rutteman - o internoj kontroli i financijskom izvješćivanju, Greenbury - o nagrađivanju članova upravnih odbora (Velika Britanija).
1995.: objavljivanje izvješća Viénot (Francuska).
1996: Objava Petersova izvješća (Nizozemska).
1998.: Objava Hampelovog izvješća o temeljnim načelima korporativnog upravljanja i Konsolidiranog kodeksa na temelju izvješća Cadbury, Greenbury i Hampel (UK).
1999.: Objava Turnbullova izvješća o unutarnjoj kontroli, koje je zamijenilo Ruttemanovo izvješće (UK); publikacija, koja je postala prvi međunarodni standard u području korporativnog upravljanja.
2001.: Objava Meinersovog izvješća o institucionalnim investitorima (UK).
2002.: objava njemačkog Kodeksa korporativnog upravljanja - Kromme Code (Njemačka); Ruski kodeks korporativnog ponašanja (RF). kolaps Enrona i drugi korporativni skandali dovode do donošenja Sarbanes-Oxleyjevog zakona (SAD). Objava Bouton izvješća (Francuska) i zimskog izvješća o europskoj reformi korporativnog prava (EU).
2003.: Objavljeni radovi: Higgs o ulozi neizvršnih direktora, Smith o revizorskim odborima. Uvođenje nove verzije Konsolidiranog kodeksa korporativnog upravljanja (Velika Britanija).
Izvor: IFC, 2003.

Korporativno upravljanje: što je to?
Sada su u razvijenim zemljama temelji sustava odnosa između glavnih aktera poduzeća (dioničari, menadžeri, direktori, vjerovnici, zaposlenici, dobavljači, kupci, državni službenici, stanovnici lokalnih zajednica, članovi javnih organizacija i pokreta) već postavljeni. bio jasno definiran. Takav sustav stvoren je za rješavanje tri glavna zadatka korporacije: osiguravanje njezine maksimalne učinkovitosti, privlačenje ulaganja i ispunjavanje zakonskih i društvenih obveza.
Korporativno upravljanje i korporativno upravljanje nisu isto. Prvi pojam odnosi se na aktivnosti stručnih stručnjaka u tijeku poslovnih transakcija. Drugim riječima, menadžment je usmjeren na mehaniku poslovanja. Drugi koncept je mnogo širi: on podrazumijeva interakciju mnogih pojedinaca i organizacija povezanih s najrazličitijim aspektima funkcioniranja poduzeća. Korporativno upravljanje je na višoj razini upravljanja poduzećem od menadžmenta. Sjecište funkcija korporativnog upravljanja i upravljanja događa se tek pri izradi strategije razvoja poduzeća.
U travnju 1999., u posebnom dokumentu koji je odobrila Organizacija za ekonomsku suradnju i razvoj (ujedinjuje 29 zemalja s razvijenim Ekonomija tržišta), formulirana je sljedeća definicija korporativnog upravljanja: 1. Ondje je također detaljno navedeno pet glavnih načela dobrog korporativnog upravljanja:

  1. Prava dioničara (sustav korporativnog upravljanja treba štititi prava dioničara).
  2. Jednak tretman dioničara (sustav korporativnog upravljanja treba osigurati jednak tretman svih dioničara, uključujući male i strane dioničare).
  3. Uloga dionika u korporativnom upravljanju (sustav korporativnog upravljanja treba prepoznati statutarna prava dionika i poticati aktivnu suradnju između društva i svih dionika u cilju povećanja društvenog bogatstva, otvaranja novih radnih mjesta i postizanja financijske održivosti korporativnog sektora).
  4. Objavljivanje informacija i transparentnost (sustav korporativnog upravljanja treba osigurati pravovremeno objavljivanje pouzdanih informacija o svim značajnim aspektima funkcioniranja korporacije, uključujući informacije o financijskom položaju, rezultatima poslovanja, sastavu vlasnika i upravljačkoj strukturi).
  5. Odgovornosti upravnog odbora (upravni odbor daje strateško usmjeravanje poslovanja, učinkovit nadzor nad radom menadžera te je dužan izvještavati dioničare i društvo u cjelini).
Ukratko, osnovni koncepti korporativnog upravljanja mogu se formulirati na sljedeći način: poštenje (načelo 1 i 2), odgovornost (načelo 3), transparentnost (načelo 4) i odgovornost (načelo 5).
Na sl. 2 prikazuje proces formiranja sustava korporativnog upravljanja u razvijenim zemljama. Odražava unutarnje i vanjske čimbenike koji određuju ponašanje poduzeća i učinkovitost njegova funkcioniranja.
U razvijenim zemljama koriste se dva glavna modela korporativnog upravljanja. Anglo-American, osim u Velikoj Britaniji i SAD-u, posluje iu Australiji, Indiji, Irskoj, Novom Zelandu, Kanadi i Južnoj Africi. Njemački model tipičan je za samu Njemačku, neke druge zemlje kontinentalne Europe, kao i za Japan (ponekad se japanski model izdvaja kao samostalan).
Anglo-američki model djeluje tamo gdje je formirana disperzirana struktura dioničkog kapitala, tj. dominiraju mnogi mali dioničari. Ovaj model podrazumijeva postojanje jedinstvenog korporativnog upravnog odbora koji obavlja i nadzornu i izvršnu funkciju. Pravilna provedba obiju funkcija osigurava se formiranjem ovog tijela od neizvršnih direktora, uključujući neovisne direktore (), i izvršne direktore (). Njemački model razvija se na bazi koncentrirane dioničarske strukture, drugim riječima, kada postoji nekoliko velikih dioničara. U ovom slučaju sustav upravljanja poduzećem je dvorazinski i uključuje, prvo, nadzorni odbor (uključuje predstavnike dioničara i zaposlenike korporacije; obično interese osoblja zastupaju sindikati) i, drugo, izvršnu vlast. tijelo (odbor), čiji su članovi rukovoditelji. Značajka ovakvog sustava je jasno razdvajanje funkcija nadzora (daje se nadzornom odboru) i izvršavanja (delegira se upravi). U anglo-američkom modelu, odbor nije stvoren kao neovisno tijelo, on je zapravo u upravnom odboru. Ruski model korporativnog upravljanja je u procesu formiranja i pokazuje značajke oba gore opisana modela.

Učinkovito korporativno upravljanje: važnost implementacije sustava, troškovi njegove izrade, zahtjevi tvrtki
Tvrtke s visokim standardima korporativnog upravljanja obično imaju bolji pristup kapitalu od korporacija kojima se loše upravlja i dugoročno nadmašuju potonje. Tržišta vrijednosnih papira, koja podliježu strogim zahtjevima za sustav korporativnog upravljanja, pomažu u smanjenju rizika ulaganja. Tipično, takva tržišta privlače više investitora koji su voljni osigurati kapital po razumnoj cijeni, te su mnogo učinkovitija u spajanju vlasnika kapitala i poduzetnika kojima su potrebna vanjska financijska sredstva.
Učinkovito upravljana poduzeća značajnije doprinose nacionalnom gospodarstvu i razvoju društva u cjelini. Oni su financijski održiviji, stvaraju veću vrijednost za dioničare, radnike, lokalne zajednice i zemlje u cjelini. To je u suprotnosti s tvrtkama kojima se loše upravlja kao što je Enron, čiji neuspjesi uzrokuju gubitak radnih mjesta, gubitak mirovinskih doprinosa i mogu čak potkopati povjerenje u burze. Faze izgradnje učinkovitog sustava korporativnog upravljanja i njegove prednosti prikazane su na sl. 3.

Olakšati pristup tržištu kapitala
Praksa korporativnog upravljanja faktor je koji može odrediti uspjeh ili neuspjeh poduzeća pri ulasku na tržište kapitala. Investitori doživljavaju dobro upravljane tvrtke kao prijateljske, ulijevajući više povjerenja da su u stanju dioničarima pružiti prihvatljivu razinu povrata ulaganja. Na sl. Slika 4 pokazuje da stupanj korporativnog upravljanja ima posebnu ulogu u zemljama s tržištima u razvoju, gdje ne postoji tako ozbiljan sustav zaštite prava dioničara kao u zemljama s razvijenim tržištima.
Novi zahtjevi za registraciju dionica koje su usvojile mnoge svjetske burze zahtijevaju da se tvrtke pridržavaju sve strožih standarda korporativnog upravljanja. Među ulagačima postoji jasna tendencija uključivanja prakse korporativnog upravljanja na popis ključnih kriterija koji se koriste u procesu donošenja investicijskih odluka. Što je viša razina korporativnog upravljanja, veća je vjerojatnost da se imovina koristi u interesu dioničara, a ne da je kradu menadžeri.

Smanjenje cijene kapitala
Tvrtke koje se pridržavaju odgovarajućih standarda korporativnog upravljanja mogu postići smanjenje troškova vanjskih financijskih izvora koje koriste u svojim aktivnostima i, posljedično, smanjenje cijene kapitala općenito. Ovaj obrazac je posebno tipičan za zemlje poput Rusije, gdje je pravni sustav u procesu formiranja, a pravosudne institucije ne pružaju uvijek učinkovitu pomoć ulagačima u slučaju kršenja njihovih prava2. Dionička društva koja su uspjela postići čak i mala poboljšanja u korporativnom upravljanju mogu dobiti vrlo značajne prednosti u očima investitora u usporedbi s drugim dioničkim društvima koja posluju u istim zemljama i industrijama (slika 5).
Kao što znate, u Rusiji je cijena posuđenog kapitala prilično visoka, a praktički nema privlačenja vanjskih izvora kroz izdavanje dionica. Ova situacija nastala je iz više razloga, prvenstveno zbog snažne strukturne deformacije gospodarstva, koja stvara ozbiljne probleme u razvoju poduzeća kao pouzdanih zajmoprimaca i objekata za ulaganje sredstava dioničara. Istovremeno, značajnu ulogu igraju širenje korupcije, nedovoljna razvijenost zakonodavstva i slaba pravosudna provedba te, naravno, nedostaci u korporativnom upravljanju3. Stoga povećanje razine korporativnog upravljanja može imati vrlo brz i zamjetan učinak, osiguravajući smanjenje cijene kapitala poduzeća i povećanje njegove kapitalizacije.

Promicanje učinkovitosti
Dobro korporativno upravljanje može pomoći tvrtkama u postizanju visokih performansi i učinkovitosti. Kao rezultat boljeg upravljanja sustav odgovornosti postaje jasniji, unaprjeđuje se nadzor nad učinkom menadžera te jača veza između sustava nagrađivanja menadžera i učinka poduzeća. Osim toga, unapređuje se proces donošenja odluka upravnog odbora dobivanjem pouzdanih i pravovremenih informacija te povećanjem financijske transparentnosti. Učinkovito korporativno upravljanje stvara povoljne uvjete za planiranje sukcesije i održiv dugoročni razvoj tvrtke. Provedene studije pokazuju da visokokvalitetno korporativno upravljanje usmjerava sve poslovne procese koji se odvijaju u poduzeću, što doprinosi rastu prometa i dobiti uz smanjenje obujma potrebnih kapitalnih ulaganja4.
Implementacija jasnog sustava odgovornosti smanjuje rizik od razlika u interesima menadžera i dioničara i minimizira rizik da dužnosnici tvrtke varaju i sklapaju transakcije u vlastitom interesu. Povećanjem transparentnosti dioničkog društva investitori dobivaju priliku proniknuti u bit poslovanja. Čak i ako se informacije koje dolaze iz tvrtke koja je povećala svoju transparentnost pokažu negativnima, dioničari imaju koristi od smanjenja rizika neizvjesnosti. Time se stvaraju poticaji za upravu da provodi sustavnu analizu i procjenu rizika.
Učinkovito korporativno upravljanje, koje osigurava usklađenost sa zakonima, standardima, pravilima, pravima i obvezama, omogućuje tvrtkama da izbjegnu troškove povezane sa sudskim sporovima, potraživanjima dioničara i drugim poslovnim sporovima. Osim toga, poboljšava se rješavanje korporativnih sukoba između manjinskih i kontrolnih dioničara, između menadžera i dioničara, kao i između dioničara i dioničara. Konačno, izvršni dužnosnici mogu izbjeći oštre kazne i zatvor.

Poboljšanje ugleda
Tvrtke koje se pridržavaju visokih etičkih standarda, poštuju prava dioničara i vjerovnika te osiguravaju financijsku transparentnost i odgovornost steći će reputaciju revnih čuvara interesa ulagača. Kao rezultat toga, takve će tvrtke moći postati vrijedne i uživati ​​veće povjerenje javnosti.

Trošak učinkovitog korporativnog upravljanja
Organizacija učinkovitog sustava korporativnog upravljanja podrazumijeva određene troškove, uključujući troškove privlačenja stručnjaka, kao što su korporativni tajnici i drugi stručnjaci, potrebni za osiguranje rada u ovom području. Tvrtke će morati plaćati naknade vanjskim pravnim savjetnicima, revizorima i konzultantima. Troškovi povezani s otkrivanjem dodatnih informacija mogu biti značajni. Osim toga, menadžeri i članovi uprave morat će posvetiti puno vremena rješavanju novonastalih problema, posebno u početnoj fazi. Stoga se u velikim dioničkim društvima implementacija odgovarajućeg sustava korporativnog upravljanja obično odvija mnogo brže nego u malim i srednjim, budući da prva za to imaju potrebne financijske, materijalne, ljudske i informacijske resurse.
Međutim, prednosti takvog sustava daleko su veće od troškova. To postaje vidljivo ako pri izračunu ekonomske učinkovitosti uzmemo u obzir gubitke s kojima se mogu suočiti: zaposlenici poduzeća - zbog smanjenja radnih mjesta i gubitka mirovinskih doprinosa, investitori - kao rezultat gubitka uloženog kapitala, lokalne zajednice - u slučaju propasti poduzeća. U hitnim slučajevima, sustavni problemi korporativnog upravljanja mogu čak potkopati povjerenje u financijska tržišta i ugroziti stabilnost tržišnog gospodarstva.

Potražnja tvrtki
Naravno, sustav pravilnog korporativnog upravljanja potreban je prvenstveno otvorenim dioničkim društvima s velikim brojem dioničara koja posluju u djelatnostima s visokim stopama rasta i zainteresirana su za mobilizaciju vanjskih financijskih izvora na tržištu kapitala. Međutim, njegova korisnost je neosporna i za otvorena dionička društva s malim brojem dioničara, zatvorena dionička društva i društva s ograničenom odgovornošću, kao i za poduzeća koja posluju u djelatnostima srednje i niske stope rasta. Kao što je već spomenuto, uvođenje ovakvog sustava omogućava tvrtkama da optimiziraju interne poslovne procese i spriječe konflikte pravilnim organiziranjem odnosa s vlasnicima, vjerovnicima, potencijalnim investitorima, dobavljačima, potrošačima, zaposlenicima, predstavnicima vladine agencije i javne organizacije.
Osim toga, svako poduzeće koje teži povećanju tržišnog udjela prije ili kasnije suočava se s ograničenim internim financijskim resursima i nemogućnošću dugoročnog povećanja tereta duga bez povećanja udjela kapitala u pasivi. Stoga je bolje započeti s primjenom načela dobrog korporativnog upravljanja unaprijed: to će poduzeću osigurati buduću konkurentsku prednost i tako mu dati priliku da ostane ispred suparnika. Drugim riječima, loš je vojnik koji ne sanja da postane general.
Dakle, korporativno upravljanje nije pomodni pojam, već sasvim opipljiva stvarnost. U zemljama s gospodarstvima u tranziciji karakteriziraju ga vrlo značajna svojstva (kao i drugi atributi tržišta) bez čijeg razumijevanja je nemoguće učinkovito regulirati aktivnosti poduzeća. Razmotrite specifičnosti ruske situacije u području korporativnog upravljanja.

Rezultati istraživanja
U jesen 2002. Interactive Research Group, u suradnji s Udrugom neovisnih direktora, provela je posebno istraživanje praksi korporativnog upravljanja u ruskim tvrtkama. Studiju je naručila Međunarodna financijska korporacija (član Grupe Svjetske banke), uz potporu Švicarskog državnog tajništva za ekonomske odnose (SECO) i Senter International Agency Ministarstva gospodarstva Nizozemske5.
U istraživanju su sudjelovali visoki dužnosnici 307 dioničkih društava koja predstavljaju širok raspon industrija i djeluju u četiri regije Rusije: Yekaterinburg i Sverdlovska regija, Rostov na Donu i Rostovska regija, Samara i Samarska regija, St. . Posebnost studije leži u činjenici da se fokusira na regije i temelji se na solidnom i reprezentativnom uzorku. Prosječna karakteristika anketiranih poduzeća je sljedeća: broj zaposlenih - 250, broj dioničara - 255, obujam prodaje - 1,1 milijun dolara, generalni direktori ili njihovi zamjenici.
Analiza je omogućila otkrivanje prisutnosti određenih općih obrazaca. Općenito, tvrtke koje su postigle određeni uspjeh u pogledu praksi korporativnog upravljanja uključuju one koje:

  • više u smislu prometa i neto dobiti;
  • osjećati potrebu za privlačenjem ulaganja;
  • održava redovite sjednice upravnog odbora i uprave;
  • osigurati obuku za članove upravnog odbora.
Na temelju dobivenih podataka doneseno je nekoliko ključnih zaključaka grupiranih u četiri velike skupine:
  1. predanost poduzeća načelima dobrog korporativnog upravljanja;
  2. rad upravnog odbora i izvršnih tijela;
  3. prava dioničara;
  4. otkrivanje i transparentnost.

1. Posvećenost načelima dobrog korporativnog upravljanja
Do danas je samo nekoliko tvrtki napravilo stvarne promjene u korporativnom upravljanju (CG), tako da ga treba ozbiljno poboljšati. Samo u 10% poduzeća može se ocijeniti stanje CG prakse, dok je u isto vrijeme udio poduzeća s nezadovoljavajućom CG praksom 27% uzorka.
Mnoge tvrtke nisu svjesne postojanja Kodeksa korporativnog ponašanja (u daljnjem tekstu - Kodeks), koji je razvijen pod pokroviteljstvom Savezne komisije za tržište vrijednosnih papira (FCSM) i glavni je ruski standard korporativno upravljanje. Iako je Kodeks namijenjen tvrtkama s više od 1000 dioničara (što je više od prosječnog broja dioničara u uzorku), primjenjiv je na tvrtke bilo koje veličine. Samo polovica ispitanika zna za postojanje Kodeksa, od kojih je oko trećina (tj. 17% ukupnog uzorka) implementiralo ili namjerava provesti njegove preporuke 2003. godine.
Mnoge tvrtke planiraju poboljšati svoje CG prakse i željele bi vanjsku pomoć da to učine. Više od 50% ispitanih tvrtki namjerava koristiti usluge CG konzultanata, a 38% ispitanika namjerava organizirati programe obuke za članove uprave.

2. Djelatnost upravnog odbora i izvršnih tijela
Upravni odbor
Upravni odbori (odbori) izlaze iz okvira svojih nadležnosti prema ruskom zakonu. Upravni odbori nekih tvrtki ili nisu svjesni granica svojih ovlasti ili ih namjerno ignoriraju. Tako svaki četvrti upravni odbor imenuje neovisnog revizora društva, au 18% ispitanih tvrtki upravni odbori biraju članove upravnog odbora i prestaju im ovlasti.
Samo nekoliko članova SD-a je neovisno. Također, zabrinjava i problem zaštite prava manjinskih dioničara. Samo 28% anketiranih tvrtki ima neovisne članove uprave. Samo 14% ispitanika ima broj nezavisnih direktora u skladu s preporukama Kodeksa.
U strukturi upravnih odbora praktički nema komisija. Organizirane su samo u 3,3% tvrtki koje su sudjelovale u istraživanju. Odbore za reviziju ima 2% ispitanih tvrtki. Niti jedno društvo nema neovisnog direktora kao predsjednika revizijskog odbora.
Gotovo sve tvrtke ispunjavaju zakonske uvjete za minimalni broj direktora. U 59% tvrtki u upravnim odborima nema žena. Prosječan broj članova SD-a je 6,8, a samo jedna članica SD-a je žena.
Sastanci odbora održavaju se prilično redovito. U prosjeku se sastanci odbora održavaju 7,9 puta godišnje, što je nešto manje od Kodeksa koji preporučuje održavanje takvih sastanaka svakih 6 tjedana (ili oko 8 puta godišnje).
Samo nekoliko tvrtki organizira obuku za svoje članove uprave, a vrlo rijetko se obraćaju neovisnim konzultantima za pitanja korporativnog upravljanja. Samo 5,6% ispitanika pružilo je obuku članovima odbora tijekom prethodne godine. Još manje tvrtki (3,9%) koristilo je usluge CG konzultantskih tvrtki.
Naknade članova Upravnog odbora su niske i vrlo vjerojatno neusporedive s odgovornošću koja im je dodijeljena. 70% tvrtki uopće ne plaća rad direktora i ne nadoknađuje im troškove povezane s njihovim djelovanjem. Prosječna veličina naknada članu Upravnog odbora iznosi 550 dolara godišnje; u tvrtkama s manje od 1000 dioničara - 475 dolara, au tvrtkama s više od 1000 dioničara - 1200 dolara godišnje.
Tajnik društva u poduzećima s ovim položajem u pravilu kombinira svoj glavni posao s obavljanjem drugih funkcija. 47% ispitanika navelo je da su uveli poziciju korporativnog tajnika, čije su glavne zadaće organiziranje interakcije s dioničarima i pomoć u uspostavljanju suradnje između Upravnog odbora i drugih upravljačkih tijela društva. U 87% takvih društava funkcije korporativnog tajnika kombinirane su s obavljanjem drugih dužnosti.

Izvršna tijela (uprava i izvršni direktor)
Većina društava nema kolegijalna izvršna tijela. Kodeks preporuča formiranje kolegijalnog izvršnog tijela - uprave, odgovornog za svakodnevni rad društva, ali samo jedna četvrtina ispitanih tvrtki ima takvo tijelo.
U nekim poduzećima kolegijalna izvršna tijela izlaze iz okvira nadležnosti predviđenih ruskim zakonom. Kao iu slučaju Upravnog odbora, kolegijalna izvršna tijela ili ne razumiju u potpunosti ili namjerno ignoriraju granice svojih ovlasti. Tako 30% kolegijalnih izvršnih tijela donosi odluke o provođenju izvanrednih revizija, a 14% odobrava neovisne revizore. Nadalje, 9% bira više rukovoditelje i članove uprave i raskida im ovlasti; 5% biraju predsjednika uprave i generalnog direktora te im prestaju ovlasti; 4% biraju predsjednika i članove Upravnog odbora te im prestaju ovlasti. Konačno, 2% kolegijalnih izvršnih tijela odobrava dodatnu emisiju dionica društva.
Sastanci odbora održavaju se rjeđe nego što je preporučeno Kodeksom. Sjednice kolegijalnog izvršnog tijela održavaju se u prosjeku jednom mjesečno. Samo 3% tvrtki slijedi preporuke Kodeksa o održavanju sastanaka jednom tjedno. Istodobno, rezultati studije pokazuju da što se češće održavaju sastanci uprava, to je veća profitabilnost tvrtki.

3. Prava dioničara
Sva ispitana društva održavaju godišnje skupštine dioničara u skladu sa zahtjevima zakona.
Sve ispitane tvrtke pridržavaju se zakonskih zahtjeva u vezi s kanalima informiranja koji se koriste za obavještavanje dioničara o glavnoj skupštini.
Većina sudionika ankete obavještava dioničare da je skupština pravilno provedena. U isto vrijeme, 3% društava uključuje dodatna pitanja na dnevni red skupštine bez odgovarajuće obavijesti dioničara.
U određenom broju društava upravni odbor ili kolegijalna izvršna tijela prisvojili su određene ovlasti glavne skupštine. U 19% tvrtki, glavna skupština nema priliku odobriti preporuku odbora za imenovanje neovisnog revizora.
Iako većina ispitanika obavještava dioničare o rezultatima glavne skupštine, mnoga društva ne daju dioničarima nikakve informacije o ovom pitanju. Dioničari 29% ispitanih društava nisu obaviješteni o rezultatima skupštine.
Mnoge tvrtke ne ispunjavaju svoje obveze isplate dividende na povlaštene dionice. Gotovo 55% ispitanih društava s povlaštenim dionicama nije isplatilo objavljene dividende u 2001. godini (pokazalo se da je takvih društava bilo 7% više nego 2000. godine).
Nije neuobičajeno da se objavljene dividende isplaćuju kasno ili se uopće ne isplaćuju. Rezultati istraživanja pokazuju da je 2001. godine 35% poduzeća isplatilo dividendu nakon što je proteklo 60 dana od dana objave isplate. Kodeks preporuča da se plaćanje izvrši najkasnije 60 dana nakon objave. U vrijeme istraživanja 9% tvrtki nije isplatilo dividendu objavljenu na temelju rezultata 2000. godine.

4. Otkrivanje i transparentnost
94% tvrtki nema interne dokumente o politici otkrivanja podataka.
Vlasnička struktura još je uvijek dobro čuvana tajna. 92% tvrtki ne otkriva podatke o glavnim dioničarima. Gotovo polovica tih tvrtki ima dioničare koji posjeduju više od 20% temeljnog kapitala, a 46% ima dioničare koji posjeduju više od 5% izdanih dionica.
Gotovo sve tvrtke koje su odgovorile daju dioničarima svoja financijska izvješća (samo 3% tvrtki to ne čini).
U većini tvrtki, revizorske prakse ostavljaju mnogo toga za poželjeti, au nekim se tvrtkama revizija provodi na vrlo nemaran način. 3% ispitanih tvrtki ne provodi vanjsku reviziju financijskih izvješća. Unutarnja revizija ne postoji u 19% tvrtki s revizijskim povjerenstvima. 5% sudionika studija nema zakonom predviđenu revizijsku komisiju.

Način na koji mnoge ispitane tvrtke odobravaju vanjskog revizora izaziva ozbiljnu zabrinutost u pogledu neovisnosti potonjeg. Prema ruskom zakonu, odobrenje vanjskog revizora isključivo je pravo dioničara. U praksi se revizori navode: u 27% društava - upravni odbori, u 5% društava - izvršna tijela, u 3% društava - druga tijela i osobe.
Odbori za reviziju odbora organiziraju se vrlo rijetko. Niti jedno društvo u uzorku nema revizijski odbor sastavljen isključivo od neovisnih direktora.
Međunarodni standardi financijskog izvještavanja (MSFI) počinju se širiti, a to se posebno odnosi na tvrtke koje trebaju privući financijska sredstva. 18% ispitanih tvrtki trenutno priprema MSFI financijska izvješća, a 43% ispitanika namjerava implementirati MSFI u bliskoj budućnosti.
Na temelju rezultata ankete ispitana poduzeća ocijenjena su prema 18 pokazatelja koji karakteriziraju praksu korporativnog upravljanja i podijeljena u četiri gore navedene skupine (slika 6.).
Općenito, izvedba u sve četiri kategorije može se značajno poboljšati, pri čemu sljedeći pokazatelji zahtijevaju posebnu pozornost:

  • osposobljavanje članova Upravnog odbora;
  • povećanje broja nezavisnih direktora;
  • formiranje ključnih odbora Upravnog odbora i odobrenje neovisnog direktora za predsjednika Revizijskog odbora;
  • računovodstvo u skladu s međunarodnim standardima financijskog izvještavanja;
  • poboljšano objavljivanje informacija o transakcijama s povezanim stranama.
Na temelju 18 pokazatelja izgrađen je jednostavan indeks korporativnog upravljanja (slika 7). Omogućuje brzu procjenu općeg stanja CG-a u ispitanim tvrtkama i služi kao polazište za daljnje poboljšanje CG-a. Indeks se gradi na sljedeći način. Tvrtka dobiva jedan bod ako je bilo koji od 18 pokazatelja pozitivan. Svi pokazatelji imaju isto značenje za utvrđivanje stanja u području korporativnog upravljanja, tj. ne dodjeljuju im se različite težine. Maksimalan broj bodova je dakle 18.
Pokazalo se da se CG indeksi u tvrtkama koje su sudjelovale u istraživanju značajno razlikuju. Najbolji AO dobio je 16 od 18 bodova, najgori - samo jedan.
Najmanje deset pozitivnih pokazatelja ima 11% poduzeća u uzorku, tj. tek svako deseto dioničko društvo ima CG praksu za koju se općenito može smatrati da je u skladu s relevantnim standardima. Preostalih 89% ispitanika ispunjava manje od 10 od 18 indikatora. To ukazuje na potrebu ozbiljnog rada na unapređenju prakse korporativnog upravljanja u velikoj većini dioničkih društava zastupljenih u uzorku.
Dakle, ruske tvrtke imaju puno posla za poboljšanje razine korporativnog upravljanja. Oni koji uspiju postići uspjeh u ovom području moći će povećati svoju učinkovitost i atraktivnost ulaganja, smanjiti troškove privlačenja financijskih sredstava i, kao rezultat toga, steći ozbiljnu konkurentsku prednost.