Trashëgimia dhe dhurimi 

Sistemi i qeverisjes korporative. Menaxhimi i korporatës Funksionet e punës dhe interesat e subjekteve të qeverisjes së korporatës

Historia e Korporatës

Për herë të parë shoqatat e korporatave u ngritën në Romën e lashtë. Gjatë Republikës, lejohej të krijoheshin lirisht korporata të reja. Mjaftonte që statuti i korporatës të mos binte në kundërshtim me ligjet. Por në kohën e perandorisë, për të krijuar një korporatë, ishte e nevojshme të merrej një marrëveshje e veçantë nga Senati. Nga anëtarët e korporatës u zgjodhën persona që kryenin punët e saj. Nëse korporata pushoi së ekzistuari, atëherë prona e saj ndahej në të gjithë përbërjen e pjesëmarrësve të saj.

Sot besohet se korporata më e vjetër në botë është miniera e bakrit Stora Kopparberget. Ndodhet në Suedi në qytetin e Falun. Në 1347, kjo korporatë mori një statut nga mbreti Magnus Eriksson. Shumë vende në Evropë në shekullin e shtatëmbëdhjetë morën të drejtën për të bërë biznes me kolonitë. Këto organizata konsiderohen si prototipe të korporatave moderne. Shembujt përfshijnë Kompaninë Hollandeze të Indisë Lindore dhe Kompaninë Hudson's Bay.

Korporatat moderne

Aktualisht, në vendet e industrializuara ku ekonomia e tregut është e zhvilluar mirë (Shtetet e Bashkuara të Amerikës, Japonia, Kanadaja), korporatat janë forma kryesore e aktivitetit sipërmarrës. Gati 50% e grupeve të korporatave ndër-industri kontrollojnë prodhimit industrial dhe tregtisë së këtyre vendeve. Shtetet e Bashkuara të Amerikës, Japonia dhe Kanadaja mbajnë shumicën e patentave dhe licencave për pajisje të reja dhe zhvillime teknologjike (rreth tetëdhjetë përqind).

Ekzistenca e një korporate nuk është e kufizuar, sepse pjesa e kapitalit (aksionet) mund të transferohet tek pronarët e tjerë. Korporata rrit kapitalin e vet dhe kapitalin e borxhit në emër të saj. Kjo është arsyeja pse përgjegjësia e aksionarëve për detyrimet e borxhit të korporatës është e kufizuar. Humbja e tyre më e madhe mund të jetë vetëm paratë që janë investuar në aksione. Në rast se një korporatë ka nevojë për kapital shtesë, ajo ka të drejtë të emetojë një bllok të ri aksionesh dhe të tërheqë investitorë të jashtëm. Ndër të tjera, një korporatë mund të jetë një ortak i përgjithshëm ose i kufizuar në një ortakëri. Korporata mund të zotërojë gjithashtu aksione të shoqërive të tjera aksionare. Për këto arsye, krijimi i një korporate është më i vështirë se organizimi i formave të tjera të biznesit.



Ekzistojnë disa lloje të shoqatave të korporatave. Këto lloje përcaktohen nga legjislacioni i shtetit. Shoqatat e korporatave mund të ndryshojnë nga vendi në vend.

Llojet më të zakonshme të shoqatave të korporatave në shumicën e vendeve janë:

Kompani me përgjegjësi të kufizuar;

Shoqëri aksionare e mbyllur;

Shoqëri aksionare e tipit të hapur;

Karteli;

Sindikata;

Mbajtja;

korporatat transnacionale;

shqetësim;

Grupi financiar dhe industrial.

Legjislacioni i çdo vendi përcakton të drejtat dhe përgjegjësitë e të gjitha llojeve të shoqatave të korporatave. Legjislacioni i shumicës së vendeve të botës përcakton kufizime në përbërjen e shoqatave të korporatave dhe format e veprimtarisë së tyre. Përveç kësaj, ekzistojnë masa të veçanta që parandalojnë shndërrimin e një korporate në monopol. Nëse një shoqatë korporative shkel kufizimet, autoritetet shtetërore dhe rajonale do të parashtrojnë sanksione të caktuara. Gjithashtu, çështja do të shqyrtohet në gjykatë, dhe si rezultat, shoqata e korporatës mund të shpërbëhet në organizata më të vogla.

Pothuajse gjithmonë, ndërmarrjet që janë pjesë e një korporate janë të varura ekonomikisht prej saj. Ndodh që ndërmarrjet që janë pjesë e një korporate të kenë aksionerët e tyre. Sigurisht, këta aksionarë presin të marrin dividentë mbi kapitalin e tyre të investuar. Bordi i aksionarëve të ndërmarrjes dhe drejtimi i korporatës bashkëveprojnë në përputhje me legjislacionin e vendit. Nga kjo bëhet e qartë se marrëdhëniet ekonomike në shoqatat e korporatave janë shumë të ndryshme dhe mjaft komplekse.

Rastet më të zakonshme të marrëdhënieve midis një ndërmarrje dhe një korporate janë:

1.Absorbimi. Në këtë rast, kompania bëhet e varur ekonomikisht. Për të gjitha çështjet e menaxhimit dhe funksionimit, ai është në varësi të menaxhimit të korporatës.

2. Korporata fillon të kryejë menaxhimin financiar të ndërmarrjes. Në këtë rast, kompania mund të zgjidhë në mënyrë të pavarur çështje të tjera. Është e detyrueshme vetëm përmbushja e buxhetit të miratuar të korporatës në pjesën që i përket asaj.

3. Blerja e një organizate ose e një pjese të saj. Në këtë rast, korporata thjesht blen një ndërmarrje që ishte nxjerrë në ankand për shitje për shkak të funksionimit joefikas ose në proces privatizimi.

4. Krijohet një sipërmarrje e përbashkët me një korporatë tjetër.

5. Me ristrukturimin e ndërmarrjes, i cili kryhet sipas planit të korporatës dhe gjatë shitjes së saj. Struktura e ndërmarrjes dhe lloji i veprimtarisë së saj kryesore po ndryshojnë për të rritur efikasitetin ekonomik.

6. Me shitjen e ndërmarrjeve (pjesëve të tyre) që i përkasin korporatës.

7.Disa ndërmarrje shndërrohen në degë. Korporata përcakton drejtimin kryesor të veprimtarisë së degëve dhe e kontrollon atë. Vendndodhja e degës përcakton zonën e funksionimit të saj, d.m.th. një degë e caktuar është një zyrë përfaqësuese e një korporate në një territor të caktuar.

8. Duke krijuar një konsorcium. Një konsorcium është një bashkim i përkohshëm i ndërmarrjeve, firmave, koncerneve për të zgjidhur një problem të rëndësishëm industrial, shkencor dhe teknik.

Menaxhimi në një korporatë

Statuti i një shoqate të korporatës përcaktohet nga organet e saj drejtuese. Për shembull, në SHPK dhe CJSC, organi suprem drejtues është mbledhja e përgjithshme e aksionarëve. Kartelet, sindikatat, grupet, trustet, aksionet, koncernet, grupet financiare më së shpeshti kanë një aparat menaxhues, i cili formohet në formën e dy organeve kryesore. I pari është Bordi i Drejtorëve, i cili kryen menaxhimin strategjik. E dyta është organi ekzekutiv, i cili përbëhet nga presidenti dhe nënkryetarët. Ata kryejnë menaxhimin operacional me ndihmën e organeve speciale.

Pronarët e kapitalit mund të ndikojnë në politikën ekonomike të shoqatave të korporatave me ndihmën e Bordit të Drejtorëve. Por punonjësit e punësuar (presidentët, nënkryetarët, drejtorët e përgjithshëm, menaxherët sipas llojeve të menaxhimit) kryejnë menaxhim të drejtpërdrejtë. Kjo ndarje e funksioneve të pronësisë dhe menaxhimit ka një efekt pozitiv në aparatin e menaxhimit.

O Strukturat kryesore të menaxhimit:

1. Struktura funksionale vertikale shumë e centralizuar.

2. Strukturë e decentralizuar (ndarëse) me koordinim të lartë të lidhjeve horizontale ndërmjet njësive të të njëjtit nivel.

Duke përmbledhur, ne vërejmë gjënë kryesore. Një korporatë, me fjalë të tjera, nuk është gjë tjetër veçse një shoqëri aksionare. Pjesa e kapitalit të investuar në biznes jep dhe kufizon të drejtën e pronësisë. Për të arritur një përqendrim të lartë të kapitalit, një korporatë mund të emetojë më shumë aksione. Gjithashtu, një korporatë mund të ketë një organizatë komplekse menaxhimi. Biznesi amerikan dominohet nga korporatat. Korporatat kontrollojnë flukse të konsiderueshme kapitali dhe kanë një numër të madh punonjësish. Korporatat i ofrojnë popullatës një gamë të gjerë mallrash dhe shërbimesh dhe kanë një ndikim të madh në jetën shoqërore dhe politike të vendit.

Faqja 18 nga 27


Parimet e përgjithshme të menaxhimit të korporatës

Korporata menaxhohet në përputhje me aktet dhe legjislacionin e saj të korporatës. Në të njëjtën kohë, ai vetë përcakton strukturën e menaxhimit, kostot e tij. Pronari menaxhon korporatën në mënyrë të pavarur ose përmes organeve të posaçme drejtuese të parashikuara nga statuti.

Funksionet e qeverisjes korporative. Menaxhimi është një nga gjërat më të vështira për t'u bërë. Ai përbëhet nga një sërë funksionesh të pavarura të menaxhimit:

Planifikimi, d.m.th. zhvillimi i programit, procedurat për zbatimin e tij, oraret e zbatimit, analiza e situatave, përcaktimi i metodave për arritjen e qëllimeve, etj.;

Organizimi, d.m.th. përpunimi i strukturës së ndërmarrjes, koordinimi ndërmjet divizioneve strukturore etj.;

Motivimi, d.m.th. stimulimi i përpjekjeve të të gjithë punonjësve për të përmbushur detyrat e tyre;

Koordinimi;

Kontrolli.

Kompleksiteti në rritje i prodhimit modern ka shtuar dy veçori të tjera:

Inovative, e lidhur me zhvillimin dhe zbatimin e arritjeve më të fundit në fushën e inxhinierisë dhe teknologjisë, metodat e organizimit dhe menaxhimit të njerëzve;

Marketingu, i shprehur jo vetëm në shitjen e mallrave të prodhuara, por edhe në kërkimin dhe zhvillimin që ndikojnë në shitjen e mallrave, blerjen e lëndëve të para, prodhimin, marketingun, shërbimin pas shitjes.

Parimet e qeverisjes korporative. Sistemi i qeverisjes së korporatës bazohet në një sërë parimesh të përgjithshme. Ndër to mund të veçohen si më kryesorët.

1. Parimi i centralizimit të kontrollit, d.m.th. përqendrimi i vendimeve strategjike dhe më të rëndësishme në njërën anë.

Përparësitë e centralizimit përfshijnë: vendimmarrje nga ata që kanë një ide të mirë të punës së korporatës në tërësi, zënë pozita të larta dhe kanë njohuri dhe përvojë të gjerë; eliminimi i dyfishimit të punës dhe reduktimi shoqërues i kostove të përgjithshme të menaxhimit; sigurimi i një politike të unifikuar shkencore, teknike, prodhuese, marketingu, personeli etj.

Disavantazhet e centralizimit janë se vendimet ndonjëherë merren nga persona me pak njohuri për rrethanat specifike; shpenzohet shumë kohë për transmetimin e informacionit, dhe ai vetë humbet; menaxherët e niveleve më të ulëta praktikisht eliminohen nga marrja e atyre vendimeve që janë të zbatueshme. Prandaj, centralizimi duhet të jetë i moderuar.

2. Parimi i decentralizimit, d.m.th. delegimi i autoritetit, liria e veprimit, të drejtat e dhëna një organi më të ulët të korporatës, njësisë strukturore, zyrtarit - të marrë vendime ose të japë urdhra në emër të të gjithë kompanisë ose njësisë brenda kufijve të caktuar. Nevoja për këtë është për shkak të rritjes së shkallës së prodhimit dhe ndërlikimit të saj, kur jo vetëm një person, por edhe një grup i tërë njerëzish nuk është në gjendje të përcaktojë dhe kontrollojë të gjitha vendimet dhe aq më tepër t'i zbatojë ato.

Decentralizimi ka shumë përparësi, ndër më kryesoret: mundësinë e vendimmarrjes së shpejtë, duke përfshirë në këtë menaxherët e niveleve të mesme dhe të ulëta; nuk ka nevojë për të zhvilluar plane të detajuara; dobësimi i burokracisë.

Dhe në të njëjtën kohë, me decentralizimin, mungon informacioni, i cili në mënyrë të pashmangshme ndikon në cilësinë e vendimeve të marra; shkalla e të menduarit po ndryshon dhe diapazoni i interesave të menaxherëve po ngushtohet - në këto kushte, ndjenjat mund të kenë përparësi ndaj arsyes; unifikimi i rregullave dhe procedurave të vendimmarrjes bëhet më i vështirë, gjë që shton kohën e nevojshme për koordinim dhe “lëkundje”.

Një korporatë e madhe duhet të jetë kryesisht e decentralizuar, sepse numri i vendimeve që duhen marrë në qendër dhe numri i miratimeve të tyre rritet në mënyrë eksponenciale dhe, në fund, tejkalon aftësitë teknike të sistemit të menaxhimit, duke dalë jashtë kontrollit.

Nevoja për decentralizim po rritet gjithashtu në firmat e shpërndara gjeografikisht, si dhe në një mjedis të paqëndrueshëm dhe me ndryshim të shpejtë, pasi shpesh thjesht nuk ka kohë të mjaftueshme për të koordinuar me qendrën veprimet e nevojshme që duhen ndërmarrë menjëherë.

Së fundi, shkalla e decentralizimit varet nga përvoja dhe kualifikimet e drejtuesve dhe punonjësve të departamenteve përkatëse. Sa më me përvojë dhe të kualifikuar të jenë njerëzit në terren, aq më shumë të drejta mund t'u jepen, përgjegjësi më të madhe t'u vihet dhe të udhëzohen që të marrin vendime të vështira vetë.

3. Parimi i bashkërendimit të aktiviteteve ndarjet strukturore dhe punonjësit e korporatës. Në varësi të rrethanave, koordinimi ose u besohet vetë njësive, duke zhvilluar bashkërisht masat e nevojshme, ose mund t'i besohet drejtuesit të njërës prej tyre, i cili për rrjedhojë bëhet i pari mes të barabartëve; më në fund, më së shpeshti koordinimi bëhet fati i një drejtuesi të caktuar posaçërisht, i cili ka një aparat punonjësish dhe konsulentësh.

4. Parimi i shfrytëzimit të potencialit njerëzor. Ajo qëndron në faktin se

Shumica e vendimeve nuk merren nga sipërmarrësi ose shefi i menaxherit në mënyrë të njëanshme, por nga punonjësit e atyre niveleve të menaxhimit ku duhet të merren vendimet:

Ekzekutuesit janë të fokusuar kryesisht jo në udhëzimet e drejtpërdrejta nga lart, por në fusha qartësisht të kufizuara të veprimit, kompetencave dhe përgjegjësive;

Autoritetet e larta zgjidhin vetëm ato çështje dhe probleme që më të ulëtat nuk janë në gjendje ose nuk kanë të drejtë t'i marrin përsipër.

5. Parimi i përdorimit efektiv, dhe kurrsesi neglizhimi i shërbimeve të satelitëve të biznesit.

Biznesi përfshin një sërë aktivitetesh të ndërlidhura brenda sferës së tij të ndikimit. Specialistët që i kryejnë quhen satelitë biznesi, d.m.th. bashkëpunëtorët, shoqëruesit, ndihmësit e tij. Ato kontribuojnë në marrëdhëniet e korporatave me botën e jashtme: kontraktorët, shteti i përfaqësuar nga organet dhe institucionet e tij të shumta. Këtu përfshihen: financierët dhe kontabilistët; avokatë; ekonomistë-analistë, statisticien, përpilues të anketave ekonomike dhe të tjera; specialistë të marketingut; specialistë të marrëdhënieve me publikun.

Këto parime janë baza për krijimin e rregullave të korporatës.

Objektet e menaxhimit të korporatës.

A. Aksionarët. Këta janë investitorët kryesorë të korporatës.

B. Kreditorët. Financimi i korporatës kryhet si në kurriz të kapitalit të vet ashtu edhe në kurriz të kapitalit të huazuar, dhe rrjedhimisht diferenca në interesat e aksionarëve dhe kreditorëve.

B. Punonjësit (punonjësit, personeli). Ata quhen edhe investitorë jo financiarë, pasi investojnë në formën e sigurimit të aftësive dhe aftësive specifike të korporatave që mund të përdoren me sukses jo vetëm brenda kësaj korporate, por edhe jashtë saj.

D. Furnizuesit klasifikohen gjithashtu si investitorë "jo financiarë".

D. Blerësit. Në fund të fundit, përfitimi i korporatës varet prej tyre, por ai, nga ana tjetër, mund të formësojë shijen dhe preferencat e blerësve.

E. Pushtetet vendore mund të investojnë në aktivitetet e korporatave duke zhvilluar infrastrukturën ose duke krijuar kushte të favorshme tatimore për korporatën me qëllim tërheqjen e kompanive të reja dhe rritjen e konkurrencës së tyre.

Siç mund ta shihni, numri i "personave të interesuar" në korporatë është mjaft domethënës. Interesat e cilit grup të pjesëmarrësve të korporatës dhe në çfarë mase duhet të përfaqësohen në menaxhim? Kjo është një detyrë që menaxherët duhet ta zgjidhin.



Tabela e përmbajtjes
E drejta e korporatave. Pjesë e veçantë
PLAN DIDAKTIK
Financa dhe Menaxhimi i Korporatës
Menaxheri financiar: statusi dhe funksionet e tij ligjore
Kapitali i autorizuar i korporatës

Në botën e sotme me zhvillim të shpejtë, kompanitë dhe korporatat kanë filluar të luajnë një rol gjithnjë e më të rëndësishëm. Ata kanë mundësi të gjera financiare dhe ekonomike për të ndikuar në ekonominë e një vendi të caktuar dhe të botës në tërësi. Qeverisja e Korporatësështë çelësi i zhvillimit të suksesshëm të tyre dhe, si rrjedhojë, rritjes së flukseve hyrëse të kapitalit, si dhe rritjes makroekonomike.

Koncepti i qeverisjes së korporatës në sferat moderne ekonomike dhe juridike

Pavarësisht nga zbatueshmëria e gjerë e këtij termi në praktikë, nuk ka asnjë interpretim të vetëm të konceptit që do të përfshinte të gjitha aspektet dhe drejtimet në sferën e punës. Në literaturën juridike dhe ekonomike, qeverisja e korporatave është një tërësi parimesh dhe mekanizmash sistematike përmes të cilave aksionarët ushtrojnë të drejtat e tyre për të pasur pronë. Vetë institucioni i kontrollit të korporatës paraqitet në formën e një piramide me tre qeliza vartëse të ndërlidhura.

Qeverisja e korporatës për nga natyra e saj nuk është e krahasueshme me sistemet e menaxhimit operacional dhe taktik të kompanisë, megjithatë, tendencat e viteve të fundit tregojnë rëndësi strategjike. Objekti i qeverisjes së korporatës është monitorimi i veprimeve që kryhen gjatë menaxhimit të korporatës.

Rëndësia dhe specifikat e qeverisjes korporative në Rusi

Në shumë sektorë të ekonomisë vendase, korporatat, të cilat luajnë një rol shumë të rëndësishëm në formimin e saj, gradualisht kanë filluar të zënë pozicione drejtuese. Në këtë drejtim, ka një rritje të interesit të ekspertëve për problemet e institucionit të qeverisjes së korporatave në Rusi. Ai prek çështje që lidhen me formimin e korporatave si një njësi e pavarur dhe anëtare e komunitetit ekonomik global. Qeverisja e korporatave ndikon ndjeshëm në klimën e investimeve, prandaj ajo lidhet me proceset e mëposhtme globale:

  • në kontekstin e globalizimit të gjerë të ekonomisë, hyrja e korporatave në një hapësirë ​​të vetme ekonomike dhe financiare botërore shkakton një rezonancë në rritje;
  • rritja e ndikimit të korporatave në proceset botërore dhe monopolizimi gradual i tregut;
  • krijimi i kushteve të favorshme në kompani për tërheqjen e kapitalit të huaj dhe përmirësimin e klimës së investimeve për investitorët;
  • të gjitha asetet që i përkasin korporatës transferohen nën një mekanizëm të përbashkët menaxhimi, zhvillimi i të cilit po zhvillohet nga një numër në rritje specialistësh;
  • aksionarët e korporatës marrin pjesë në mënyrë të barabartë në funksionimin e organizatës, duke ruajtur kështu një ekuilibër financiar midis të gjitha palëve në marrëdhënie;
  • për menaxhim dhe kontroll më efektiv të korporatës, ekziston një shpërndarje e përgjegjësive brenda organizatës;
  • pjesëmarrja aktive e korporatave në çështjet e vendosjes së kontakteve të humbura ndërmjet subjekteve ekonomike industriale;
  • duke investuar shuma të mëdha fondesh për të krijuar dhe zhvilluar një ekonomi moderne të internetit, kriptomonedha, blockchains, të cilat do t'i lejojnë korporatës të rrisë sasinë e fitimit të marrë dhe të modernizojë standardet sipas standardeve moderne.

Metodat e qeverisjes korporative të një personi juridik

Një person juridik në Rusi, në përputhje me nenin 53 të Kodit Civil të Federatës Ruse, është i pajisur me një listë të veçantë të të drejtave dhe detyrimeve civile. Ata i kryejnë veprimtaritë e tyre ligjore në kuadrin e legjislacionit aktual, dokumenteve përbërëse të veçanta dhe akteve të tjera ligjore. Pra, bëhet kalimi i të drejtave dhe detyrimeve nga shteti te një person juridik nëpërmjet organeve të tij.

Metodat e menaxhimit janë krijuar për të klasifikuar tiparet e qeverisjes korporative të një entiteti biznesi dhe ndahen në:

  • administrative;
  • ekonomike;
  • ligjore legjislative dhe rregullatore;
  • organizative.

Duhet të kihet parasysh se metodat e mësipërme të menaxhimit ndahen gjithashtu në tre nivele:

  • korporative;
  • niveli ku aktiviteti kryesor i korporatës është fusha e biznesit;
  • një klasë e veçantë e disa ndërmarrjeve dhe filialeve të tyre.

Qeverisja e korporatave parashikon menaxhimin e kombinuar të të gjitha llojeve të subjekteve në një fushë të vetme të përcaktuar të qeverisjes.

Manovrimi në këtë cikël kontrolli mund të ndodhë dhe të ndryshojë vetëm kur merren parasysh kushtet e veçanta të objekteve drejt të cilave ai drejtohet, si dhe për të rritur vëllimet e prodhimit.

Një aspekt i rëndësishëm i të gjithë procesit të qeverisjes së korporatës është fakti që asetet e korporatës janë të lokalizuara në duart e pronarëve ose investitorëve të monopolit dhe krijimi i nënstrukturave të tilla në të si bordi drejtues, bordi i besuar ose drejtues. kushtëzohet nga transferimi i të drejtave të administrimit të pronës për të shmangur ndalimin e monopolizimit të tregut. Rezultati përfundimtar është shfaqja e mospërputhjeve në informacionin e dhënë, mosmarrëveshjet midis menaxhmentit dhe pronarëve.

Karakteristikat e qeverisjes së korporatës dhe pjesëmarrësit e saj

Nuk është fakt se vendimet e arsyeshme të marra në procesin e qeverisjes së korporatës do t'i sjellin domosdoshmërisht korporatës një rritje të fitimit financiar dhe një rritje të qëndrueshme të aksioneve në tregun botëror. Ka shumë shembuj ku organizatat mjaft të mëdha "familjare" që nuk kanë një certifikatë përputhshmërie me standardet e qeverisjes së korporatës janë mjaft konkurruese në tregun e produkteve.

Një nga karakteristikat kryesore të CG konsiderohet të jetë paprekshmëria e tij në kontekstin e abuzimit të menaxhimit, por kjo çon në më pak fleksibilitet në politikën e kompanisë.

Megjithatë, kompanitë që janë testuar për pajtueshmërinë me standardet e qeverisjes së korporatës kanë një listë avantazhesh ndaj konkurrentëve të tyre.

Me ndihmën e një sistemi modern IPO, ata vendosin më shpesh kontakte me investitorët e huaj, gjë që ndikon më mirë në rezervat e tyre financiare.

Investitorët janë të prirur të bashkëpunojnë me organizata të tilla, pasi ata besojnë se një qasje efektive për zbatimin e qeverisjes së korporatës nga menaxhmenti i saj nuk jep arsye për të dyshuar në ndershmërinë dhe transparencën e politikës së ndjekur nga kompania.

Kështu, probabiliteti që një investitor mund të humbasë fondet e investuara në projekte po i afrohet minimumit.

Korporatat që përfaqësojnë interesat e vendeve në zhvillim në tregun financiar global kanë një interes të veçantë për të lëvizur nën qeverisjen e korporatave.

Rezultatet e hulumtimit të ekspertëve të shumtë në fushën e ekonomisë tregojnë se korporatat me sistem të qeverisjes korporative kanë një sasi të madhe kapitali në krahasim me notën mesatare të vendosur në treg. Ky trend është i natyrshëm në vendet arabe, shtete nga rajoni i Amerikës Latine (me përjashtim të Kilit), Federata Ruse, Indonezia, Turqia dhe Malajzia.

Efikasiteti i operacioneve dhe rritja e vazhdueshme e kompanive është rezultat i një bashkësie të subjekteve të marrëdhënieve të korporatave të cilët janë të interesuar për sa vijon:

Funksionet e punës dhe interesat e subjekteve të qeverisjes së korporatave

Shpërblimi kryesor financiar për punonjësit, në veçanti për drejtuesit e kompanive, është pagesa e plotë e shumave të pagave të përcaktuara në kontratat e tyre të punës.

Interesi i tyre kryesor është të ndihen rehat dhe të jenë të sigurt për stabilitetin e pozicionit të tyre. Ata gjithashtu duan të mbrohen nga situata të caktuara, të tilla si financimi i kompanisë nga fitimet e pashpërndara dhe jo nga borxhi i jashtëm i kompanisë.

Drejtimi prioritar për rritjen e kompanive në treg është krijimi i një raporti ekuilibër rrezik-shpërblim.

Menaxherët janë një nga komponentët kryesorë të piramidës së përgjithshme të vartësisë.

Ato varen nga veprimet e aksionarëve të përfaqësuar nga bordi i drejtorëve dhe janë më të interesuarit për të zgjatur kontratat e tyre ekzistuese të punës për një periudhë më të gjatë.

Detyra e tyre kryesore në korporatë është ndërveprimi i vazhdueshëm me përfaqësuesit e grupeve të tjera që janë të lidhur drejtpërdrejt me vetë kompaninë ose dëshirojnë të bashkëpunojnë me të. Midis tyre: punonjës, aksionarë, struktura zyrtare shtetërore, klientë, investitorë, importues.

Megjithatë, ka një sërë aspektesh në të cilat menaxherët e kompanive bëhen peng të pozicionit të tyre. Pra, ata nuk mund të ndikojnë në vendimin për zgjerimin e fushës së aktiviteteve të kompanisë dhe strukturën e saj, për të marrë pjesë në evente të ndryshme bamirësie për të rritur prestigjin dhe statusin e korporatës.

Një subjekt tjetër i marrëdhënieve të punës në sistemin e qeverisjes korporative të kompanisë janë aksionarët, të ardhurat e të cilëve nga veprimtaritë e saj shprehen në marrjen e dividentëve ose ato fonde që janë marrë në llogari pas shitjes së aksioneve në treg.

Shpesh, pronarët e aksioneve të kompanisë shprehin mbështetjen e tyre për menaxhimin dhe bordin drejtues të organizatës në marrjen e vendimeve që synojnë një rritje të mundshme të fitimeve, edhe nëse ato janë shumë të rrezikshme.

Prandaj, ata, jo më pak se menaxherët, përpiqen të kontribuojnë në zhvillimin e kompanisë. Por për ta, ka edhe disa situata me një nivel të rritur rreziku, për shembull:

  • të ardhurat e tyre personale nuk do të rriten nëse mallrat dhe shërbimet që kompania shet në treg nuk janë të kërkuara nga blerësit, dhe, në përputhje me rrethanat, organizata nuk merr fitime të larta të qëndrueshme;
  • nëse kompania deklarohet e falimentuar, aksionerët do të mund të marrin të gjitha pagesat e tyre të kompensimit vetëm si mjet i fundit.

Aksionarët kanë disa avantazhe në investimin dhe mbajtjen e aksioneve në disa kompani në të njëjtën kohë, kështu që nëse humbasin fonde në një, ata gjithmonë kanë një opsion rezervë. Përveç kësaj, ata mund të ushtrojnë disa presione mbi bordin e drejtorëve:

  1. gjatë mbledhjeve të rregullta të aksionarëve, zgjidhet një përbërje e caktuar e menaxhmentit dhe aksionarët, në bazë të interesave të tyre, votojnë ose nuk votojnë për një vendim të caktuar;
  2. transaksioni për shitjen e aksioneve që ata zotërojnë ndikon në kuotat e këtyre letrave me vlerë në tregun e mallrave dhe shërbimeve, duke u bërë kështu një levë e mundshme për të ushtruar presion mbi përbërjen aktuale të bordit të administrimit që është e pafavorshme për ta.

Ekziston një grup i tretë i subjekteve të marrëdhënieve të korporatës - bashkëpunëtorë ose persona të interesuar. Kjo perfshin:

  • Huadhënësit. Fitimi i tyre tregohet në kontratën e lidhur si rezultat i negociatave mes tyre dhe kompanisë. Ata kundërshtojnë marrjen e vendimeve në zbatimin e të cilave ka një rrezik të caktuar, këmbëngulin që fitimi i marrë në të ardhmen të jetë në gjendje të mbulojë shumën e kredisë së dhënë në kohë dhe plotësisht, zotërojnë një bllok aksionesh në disa kompanitë në të njëjtën kohë.
  • Punonjësit dhe stafi i kompanisë. Ata tregojnë një interes parësor për pagat e denja, pagesën e tyre në kohë, kushtet e mira të punës, mbajtjen e vendeve të punës dhe zhvillimin e qëndrueshëm të organizatës. Ndryshe nga aksionerët, ata janë në kontakt të vazhdueshëm me përbërjen e bordit drejtues, janë plotësisht në varësi të vendimeve të tij dhe nuk kanë asnjë levë për të ushtruar presion mbi aktivitetet e tij.
  • Partnerët e kompanisë (klientë, importues, etj.). Ata janë në kontakt të vazhdueshëm me bordin e drejtorëve për të marrë informacion mbi gjendjen e funksionimit të kompanisë.
  • Strukturat zyrtare shtetërore. Ata monitorojnë rregullisht aktivitetet e kompanisë, kontrollojnë zbatimin e rregulloreve të sigurisë, disponueshmërinë e të gjitha certifikatave dhe akreditimeve, monitorojnë pagesën në kohë të taksave, krijimin e vendeve të punës dhe ofrimin e përfitimeve të ndryshme për punonjësit e organizatës. Ata mund të ndikojnë në kompani duke rritur taksat dhe duke ndryshuar dokumentacionin kontabël.

Parimet dhe mekanizmat e qeverisjes korporative

Në mbledhjet e rregullta me pjesëmarrjen e aksionarëve, mund të parashtrohen pyetje dhe propozime në lidhje me:

  • reformimi i organizatës;
  • asgjësimi i aseteve në pronësi të shoqërisë;
  • kryerja e transaksioneve për blerjen dhe shitjen e aksioneve;
  • zbulimi i informacionit raportues mbi fitimet e marra;
  • ndryshimet në përbërjen e drejtimit dhe të organeve kryesore përbërëse të korporatës etj.

Parimi kryesor i qeverisjes së korporatës parashikon vendosjen e përgjegjësisë së bordit të drejtorëve ndaj aksionarëve. Aksionarët e pakicës kanë të drejta të pabarabarta ndërmjet tyre dhe, për rrjedhojë, një numër të ndryshëm votash që kanë të drejtë të disponojnë, pasi janë të lidhura drejtpërdrejt me sasinë e aksioneve të shoqërisë.

Normat e legjislacionit rus parashikojnë ndarjen e mëposhtme të të drejtave, sipas pjesës së mbajtur:

Një çekuilibër i tillë çon në cenimin e të drejtave ekonomike të aksionerëve duke tërhequr fitimet e shoqërisë në mënyra jo dividente, pas së cilës ato shpërndahen ndërmjet anëtarëve të bordit të drejtorëve dhe aksionarëve që zotërojnë aksione kontrolluese.

Kjo mangësi e sistemit të qeverisjes korporative mund të kompensohet duke krijuar një treg për kontrollin e korporatës. Me ndihmën e tij, mbajtësit e aksioneve të vogla në kompani mund të shesin aksionet e tyre nëse nuk pajtohen me politikën e ndjekur nga menaxhmenti i kompanisë.

Modelet kryesore të qeverisjes së korporatës

Për një kohë të gjatë, janë formuar modele të tilla themelore të formave të qeverisjes së korporatës që përdoren në vende të ndryshme të botës:

  • Modeli anglo-amerikan (outsider) - parashikon menaxhimin e një korporate bazuar në përdorimin e levave të jashtme ose të tregut të kontrollit të menaxhimit, ose monitorimin nga një organ kolegjial ​​i një korporate, të organizuar në përputhje me të gjitha kërkesat. Lidhja e saj përcaktuese është prania e një numri të madh investitorësh të vegjël të pavarur, të cilët përfaqësojnë interesat e aksionarëve të vegjël. Në një sistem të tillë marrëdhëniesh, ndikimi i tregut të aksioneve rritet ndjeshëm, i cili shërben si një mjet për të kontrolluar aktivitetet e menaxhimit të korporatës;
  • Modeli gjerman ose i brendshëm - merr për bazë kontrollin e korporatës nga brenda. Baza për funksionimin e suksesshëm të një korporate është bashkëpunimi shumëpalësh ndërmjet të gjitha subjekteve që kanë të bëjnë me të. Ndryshe nga modeli anglo-amerikan, bursa nuk ndikon në aktivitetet e kompanisë dhe vlerën e aksioneve të saj. Kjo për faktin se kryhet monitorim i pavarur i rezultateve të produkteve dhe i situatës në tregun e përbashkët të mallrave dhe shërbimeve;
  • Modeli i qeverisjes korporative të Japonisë u krijua për të ngritur ekonominë e vendit nga rrënojat pas disfatës së saj në Luftën e Dytë Botërore. Falë aplikimit të tij, shteti arriti të bënte një “mrekulli ekonomike” në vitet 1960, të shoqëruara me ritme vjetore të rritjes ekonomike prej 10%;
  • Modeli familjar i qeverisjes korporative - mund të aplikohet pothuajse në çdo vend. Kontrolli i plotë i korporatës i përket një familjeje, dhe një aksion kontrollues, si rregull, kalon brez pas brezi. Shembulli më i mrekullueshëm i këtij modeli është kompania amerikane e naftës Standard Oil, e cila ka qenë nën kontrollin e familjes Rockefeller për më shumë se 130 vjet.

Formimi dhe aplikimi i modelit të qeverisjes së korporatave varet nga specifikat dhe fokusohet në situatën e brendshme ekonomike në çdo vend. Tre faktorë kryesorë ndikojnë në këtë:

  • një sistem për mbrojtjen e të drejtave të aksionarëve pakicë;
  • funksionet dhe detyrat e menaxhmentit;
  • nivelin e informacionit të dhënë.

Sistemi i qeverisjes së korporatave në Rusi nuk zbatohet në përputhje me asnjë nga modelet e paraqitura, pasi përqendrohet në simbiozën e tyre dhe përdorimin e veçorive dhe avantazheve më të mira të secilit.

Graçeva Maria Ekspert i lartë financiar, ECORYS Nederland, Davit Karapetyan - Qeverisja e Korporatës IFC në Rusi
Revista “Menaxhimi i Shoqërisë” Nr.1 ​​2004

Sado e çuditshme të tingëllojë, praktika e qeverisjes së korporatave ka ekzistuar prej shekujsh. Kujtoni, për shembull: Shekspiri përshkruan trazirat e një tregtari që detyrohet t'ua besojë kujdesin e pronës së tij - anijeve dhe mallrave - personave të tjerë (në termat modernë, për të ndarë pronën nga kontrolli mbi të). Por një teori e plotë e qeverisjes së korporatave filloi të merrte formë vetëm në vitet '80. shekullit të kaluar. Vërtetë, në të njëjtën kohë, ngadalësia e të kuptuarit të realiteteve mbizotëruese u kompensua më shumë nga kërkimet dhe intensifikimi i rregullimit të marrëdhënieve në këtë fushë. Duke analizuar veçoritë e epokës moderne dhe dy të mëparshmeve, shkencëtarët arrijnë në përfundimin se në shek. Sipërmarrja ishte motori i zhvillimit ekonomik, në shekullin e 20-të - menaxhimi, dhe në shekullin e 21-të. ky funksion po kalon drejt qeverisjes korporative (Fig. 1).
Një histori e shkurtër e qeverisjes së korporatës
1553: Kompania Muscovy, kompania e parë aksionare angleze (Angli), u krijua.
1600: Guvernatori dhe Kompania e Tregtarëve të Londrës, Trading në Inditë Lindore u krijua dhe u bë një kompani e përhershme aksionare e kufizuar nga 1612. Përveç mbledhjes së pronarëve, në të u formua edhe mbledhja e drejtorëve (e përbërë nga 24 anëtarë) me 10 komisione.
Pronari i aksioneve në shumën jo më pak se 2 mijë paund mund të bëhej drejtor. Art. (Angli).
1602: Krijohet Kompania Holandeze Tregtare e Indisë Lindore (Verenigde Oostindische Compagnie) - një shoqëri aksionare në të cilën fillimisht u zbatua ndarja e pronësisë nga kontrolli - u krijua një asamble zotërinjsh (d.m.th. drejtorë), e përbërë nga 17 anëtarë që përfaqësonin aksionerët 6 dhoma rajonale të shoqërisë në raport me aksionet e tyre në kryeqytet (Holandë).
1776: A. Smith paralajmëron në një libër për mekanizmat e dobët të kontrollit mbi aktivitetet e menaxherëve (Britania e Madhe).
1844: miratohet Akti i Shoqërive Aksionare (Britania e Madhe).
1855: miratohet Akti i Përgjegjësisë së Kufizuar (Britania e Madhe).
1931: A. Burley dhe G. Means (SHBA) botojnë punën e tyre kryesore.
1933-1934: Akti i Tregtisë së Letrave me Vlerë i vitit 1933 bëhet ligji i parë që rregullon funksionimin e tregjeve të letrave me vlerë (në veçanti, paraqitet kërkesa për të zbuluar të dhënat e regjistrimit). Ligji i vitit 1934 i delegoi funksionet e zbatimit Komisionit të Letrave me Vlerë dhe Shkëmbimeve (SHBA).
1968: Komuniteti Ekonomik Evropian (EEC) miraton një direktivë të ligjit të korporatave për kompanitë evropiane.
1986: Kaloi Akti i Shërbimeve Financiare, i cili pati një ndikim të madh në rolin e bursave në sistemin rregullator (SHBA).
1987: Komisioni Treadway paraqet një raport mbi mashtrimin e raportimit financiar, konfirmon rolin dhe statusin e komiteteve të auditimit dhe zhvillon konceptin e kontrollit të brendshëm, ose modelin COSO (Komiteti i Organizatave Sponsorizuese të Komisionit Treadway), botuar në 1992 (SHBA ).
1990-1991: Rënia e korporatave Polly Peck (humbje prej 1.3 miliardë £) dhe BCCI, dhe mashtrimi i fondit të pensioneve të Maxwell Communications (480 milion £) tregojnë nevojën për një praktikë të përmirësuar të qeverisjes së korporatës për të mbrojtur investitorët (MB).
1992: Komiteti Cadbury publikon Kodin e parë të Qeverisjes së Korporatës (MB).
1993: Kompanive të listuara në Bursën e Londrës u kërkohet të zbulojnë pajtueshmërinë me parimin e Kodit Cadbury (MB).
1994: Publikimi i Raportit të Mbretit (Afrika e Jugut).
1994 -1995: publikimi i raporteve: Rutteman - mbi kontrollin e brendshëm dhe raportimin financiar, Greenbury - mbi shpërblimin e anëtarëve të bordeve të drejtorëve (Britania e Madhe).
1995: publikimi i raportit Viénot (Francë).
1996: Publikimi i raportit të Peters (Holandë).
1998: Publikimi i Raportit Hampel mbi Parimet Themelore të Qeverisjes së Korporatës dhe Kodit të Konsoliduar bazuar në Raportet Cadbury, Greenbury dhe Hampel (MB).
1999: Publikimi i Raportit Turnbull mbi Kontrollin e Brendshëm, i cili zëvendësoi Raportin Rutteman (MB); publikim, i cili u bë standardi i parë ndërkombëtar në fushën e qeverisjes së korporatave.
2001: Publikimi i Raportit të Minatorëve për Investitorët Institucionalë (MB).
2002: publikimi i Kodit Gjerman të Qeverisjes së Korporatave - Kodi Kromme (Gjermani); Kodi Rus i Sjelljes së Korporatës (RF). kolapsi i Enron dhe skandale të tjera të korporatave çuan në miratimin e Aktit Sarbanes-Oxley (SHBA). Publikimi i Raportit Bouton (Francë) dhe Raporti Dimëror mbi Reformën e Ligjit Evropian të Korporatave (BE).
2003: Punimet e publikuara: Higgs mbi rolin e drejtorëve joekzekutivë, Smith në komitetet e auditimit. Prezantimi i një versioni të ri të Kodit të Konsoliduar të Qeverisjes së Korporatave (Britania e Madhe).
Burimi: IFC, 2003.

Qeverisja e korporatës: çfarë është ajo?
Tani në vendet e zhvilluara themelet e sistemit të marrëdhënieve midis aktorëve kryesorë të korporatës (aksionarët, menaxherët, drejtorët, kreditorët, punonjësit, furnitorët, blerësit, zyrtarët e qeverisë, banorët e komuniteteve lokale, anëtarët e organizatave publike dhe lëvizjet) kanë tashmë është përcaktuar qartë. Një sistem i tillë është krijuar për të zgjidhur tre detyra kryesore të korporatës: sigurimin e efikasitetit maksimal, tërheqjen e investimeve dhe përmbushjen e detyrimeve ligjore dhe sociale.
Menaxhimi i korporatës dhe qeverisja e korporatës nuk janë e njëjta gjë. Termi i parë i referohet aktiviteteve të specialistëve profesionistë në rrjedhën e transaksioneve të biznesit. Me fjalë të tjera, menaxhimi është i fokusuar në mekanikën e të bërit biznes. Koncepti i dytë është shumë më i gjerë: nënkupton ndërveprimin e shumë individëve dhe organizatave që lidhen me aspektet më të ndryshme të funksionimit të kompanisë. Qeverisja e korporatës është në një nivel më të lartë të menaxhimit të kompanisë sesa menaxhimi. Kryqëzimi i funksioneve të qeverisjes dhe menaxhimit të korporatës ndodh vetëm kur zhvillohet strategjia e zhvillimit të një kompanie.
Në prill 1999, në një dokument të posaçëm të miratuar nga Organizata për Bashkëpunim dhe Zhvillim Ekonomik (ai bashkon 29 vende me të zhvilluara Ekonomia e tregut), u formulua përkufizimi i mëposhtëm i qeverisjes së korporatës: 1. Pesë parimet kryesore të qeverisjes së mirë të korporatës u detajuan gjithashtu aty:

  1. Të drejtat e aksionarëve (sistemi i qeverisjes së korporatës duhet të mbrojë të drejtat e aksionarëve).
  2. Trajtim i barabartë i aksionarëve (sistemi i qeverisjes së korporatës duhet të sigurojë trajtim të barabartë të të gjithë aksionarëve, duke përfshirë aksionarët e vegjël dhe të huaj).
  3. Roli i palëve të interesuara në qeverisjen e korporatës (sistemi i qeverisjes së korporatës duhet të njohë të drejtat statutore të palëve të interesuara dhe të inkurajojë bashkëpunimin aktiv midis kompanisë dhe të gjithë palëve të interesuara në mënyrë që të rritet pasuria sociale, të krijohen vende të reja pune dhe të arrihet qëndrueshmëria financiare e sektorit të korporatës).
  4. Zbulimi i informacionit dhe transparenca (sistemi i qeverisjes së korporatës duhet të sigurojë zbulimin në kohë të informacionit të besueshëm për të gjitha aspektet e rëndësishme të funksionimit të korporatës, duke përfshirë informacionin për pozicionin financiar, rezultatet e performancës, përbërjen e pronarëve dhe strukturën e menaxhimit).
  5. Përgjegjësitë e bordit të drejtorëve (bordi i drejtorëve ofron udhëzime strategjike për biznesin, kontroll efektiv mbi punën e menaxherëve dhe është i detyruar t'u raportojë aksionarëve dhe kompanisë në tërësi).
Shkurtimisht, konceptet bazë të qeverisjes së korporatës mund të formulohen si më poshtë: drejtësia (parimet 1 dhe 2), përgjegjësia (parimi 3), transparenca (parimi 4) dhe llogaridhënia (parimi 5).
Në fig. 2 tregon procesin e formimit të një sistemi të qeverisjes korporative në vendet e zhvilluara. Ai pasqyron faktorët e brendshëm dhe të jashtëm që përcaktojnë sjelljen e kompanisë dhe efektivitetin e funksionimit të saj.
Në vendet e zhvilluara përdoren dy modele kryesore të qeverisjes së korporatave. Anglo-amerikan operon, përveç Britanisë së Madhe dhe SHBA-së, edhe në Australi, Indi, Irlandë, Zelandën e Re, Kanada dhe Afrikën e Jugut. Modeli gjerman është tipik për vetë Gjermaninë, disa vende të tjera të Evropës kontinentale, si dhe për Japoninë (nganjëherë modeli japonez dallohet si i pavarur).
Modeli anglo-amerikan funksionon aty ku është formuar një strukturë e shpërndarë e kapitalit aksionar, d.m.th. dominuar nga shumë aksionarë të vegjël. Ky model nënkupton ekzistencën e një bordi të vetëm të drejtorëve të korporatës që kryen funksione mbikëqyrëse dhe ekzekutive. Zbatimi i duhur i të dy funksioneve sigurohet nga formimi i këtij organi nga drejtorët joekzekutivë, duke përfshirë drejtorët e pavarur (), dhe drejtorët ekzekutivë (). Modeli gjerman zhvillohet mbi bazën e një strukture të përqendruar aksionare, me fjalë të tjera, kur ka disa aksionarë të mëdhenj. Në këtë rast, sistemi i menaxhimit të kompanisë është dy nivele dhe përfshin, së pari, bordin mbikëqyrës (përfshin përfaqësues të aksionarëve dhe punonjësve të korporatës; zakonisht interesat e personelit përfaqësohen nga sindikatat) dhe, së dyti, ekzekutivin. organ (bordi), anëtarët e të cilit janë drejtues. Një tipar i një sistemi të tillë është një ndarje e qartë e funksioneve të mbikëqyrjes (që i janë dhënë bordit mbikëqyrës) dhe ekzekutimit (të deleguara në bordin). Në modelin anglo-amerikan, bordi nuk krijohet si organ i pavarur, ai në fakt është në bordin e drejtorëve. Modeli rus i qeverisjes së korporatave është në proces formimi dhe tregon tiparet e të dy modeleve të përshkruara më sipër.

Qeverisja efektive e korporatës: rëndësia e zbatimit të sistemit, kostoja e krijimit të tij, kërkesa nga kompanitë
Kompanitë me standarde të larta të qeverisjes së korporatave priren të kenë akses më të mirë në kapital sesa korporatat e keqadministruara dhe i kalojnë këto të fundit në terma afatgjatë. Tregjet e letrave me vlerë, të cilat i nënshtrohen kërkesave strikte për sistemin e qeverisjes së korporatave, ndihmojnë në uljen e rreziqeve të investimit. Në mënyrë tipike, tregje të tilla tërheqin më shumë investitorë që janë të gatshëm të ofrojnë kapital me një çmim të arsyeshëm dhe janë shumë më efektivë në bashkimin e pronarëve të kapitalit dhe sipërmarrësve që kanë nevojë për burime të jashtme financiare.
Kompanitë e administruara me efikasitet kontribuojnë më shumë në ekonominë kombëtare dhe zhvillimin e shoqërisë në tërësi. Ato janë më të qëndrueshme financiarisht, duke krijuar më shumë vlerë për aksionarët, punëtorët, komunitetet lokale dhe vendet në tërësi. Kjo është në kontrast me kompanitë e keqadministruara si Enron, dështimet e të cilave shkaktojnë humbje të vendeve të punës, humbje të kontributeve pensionale dhe madje mund të minojnë besimin në tregjet e aksioneve. Fazat e ndërtimit të një sistemi efektiv të qeverisjes korporative dhe avantazhet e tij janë paraqitur në fig. 3.

Lehtësimi i aksesit në tregun e kapitalit
Praktika e qeverisjes korporative është një faktor që mund të përcaktojë suksesin apo dështimin e kompanive gjatë hyrjes në tregun e kapitalit. Investitorët i perceptojnë kompanitë e menaxhuara mirë si miqësore, duke frymëzuar më shumë besim se ato janë në gjendje t'u ofrojnë aksionerëve një nivel të pranueshëm kthimi nga investimi. Në fig. Figura 4 tregon se niveli i qeverisjes së korporatave luan një rol të veçantë në vendet me tregje në zhvillim, ku nuk ekziston një sistem kaq serioz i mbrojtjes së të drejtave të aksionarëve si në vendet me tregje të zhvilluara.
Kërkesat e reja të regjistrimit të aksioneve të miratuara nga shumë prej bursave botërore e bëjnë të nevojshme që kompanitë të respektojnë standardet gjithnjë e më të rrepta të qeverisjes së korporatës. Ekziston një tendencë e qartë midis investitorëve për të përfshirë praktikat e qeverisjes së korporatave në listën e kritereve kryesore të përdorura në procesin e marrjes së vendimeve për investime. Sa më i lartë të jetë niveli i qeverisjes së korporatës, aq më shumë ka të ngjarë që asetet të përdoren në interes të aksionarëve dhe të mos vidhen nga menaxherët.

Ulja e kostos së kapitalit
Kompanitë që respektojnë standardet e duhura të qeverisjes së korporatës mund të arrijnë një ulje të kostos së burimeve të jashtme financiare të përdorura prej tyre në aktivitetet e tyre dhe, për rrjedhojë, një ulje të kostos së kapitalit në përgjithësi. Ky model është veçanërisht tipik për vende të tilla si Rusia, ku sistemi ligjor është në proces formimi dhe institucionet gjyqësore jo gjithmonë ofrojnë ndihmë efektive për investitorët në rast të shkeljes së të drejtave të tyre2. Shoqëritë aksionare që kanë arritur të arrijnë përmirësime edhe të vogla në qeverisjen e korporatave mund të marrin avantazhe shumë domethënëse në sytë e investitorëve në krahasim me SHA të tjera që operojnë në të njëjtat vende dhe industri (Fig. 5).
Siç e dini, në Rusi kostoja e kapitalit të marrë hua është mjaft e lartë dhe praktikisht nuk ka tërheqje të burimeve të jashtme përmes emetimit të aksioneve. Kjo situatë është krijuar për shumë arsye, kryesisht për shkak të deformimit të fortë strukturor të ekonomisë, i cili krijon probleme serioze me zhvillimin e shoqërive si huamarrës të besueshëm dhe objekte për investimin e fondeve të aksionerëve. Në të njëjtën kohë, përhapja e korrupsionit, zhvillimi i pamjaftueshëm i legjislacionit dhe zbatimi i dobët gjyqësor dhe, natyrisht, të metat në qeverisjen e korporatave3 luajnë një rol të rëndësishëm. Prandaj, një rritje e nivelit të qeverisjes së korporatës mund të ketë një efekt shumë të shpejtë dhe të dukshëm, duke siguruar një ulje të kostos së kapitalit të një kompanie dhe një rritje të kapitalizimit të saj.

Promovimi i Efikasitetit
Qeverisja e mirë e korporatës mund t'i ndihmojë kompanitë të arrijnë performancë dhe efikasitet të lartë. Si rezultat i cilësisë së përmirësuar të menaxhimit, sistemi i llogaridhënies po bëhet më i qartë, mbikëqyrja e performancës së menaxherëve po përmirësohet dhe lidhja midis sistemit të shpërblimit të menaxherëve dhe performancës së kompanisë po forcohet. Gjithashtu, procesi i vendimmarrjes së bordit të drejtorëve po përmirësohet duke marrë informacion të besueshëm dhe në kohë dhe duke rritur transparencën financiare. Qeverisja efektive e korporatës krijon kushte të favorshme për planifikimin e vazhdimësisë dhe zhvillimin e qëndrueshëm afatgjatë të kompanisë. Studimet e kryera tregojnë se qeverisja korporative me cilësi të lartë riorganizon të gjitha proceset e biznesit që ndodhin në kompani, gjë që kontribuon në rritjen e xhiros dhe fitimit duke ulur volumin e investimeve kapitale të nevojshme4.
Zbatimi i një sistemi të qartë llogaridhënieje redukton rrezikun e konfliktit menaxherial me interesat e aksionerëve dhe minimizon rrezikun e mashtrimit të zyrtarëve të kompanisë dhe kryerjes së transaksioneve në interes të tyre. Nëse rritet transparenca e një shoqërie aksionare, investitorët kanë një mundësi për të depërtuar në thelbin e operacioneve të biznesit. Edhe nëse informacioni që vjen nga një kompani që ka rritur transparencën e saj rezulton negativ, aksionerët përfitojnë nga një ulje e rrezikut të pasigurisë. Kështu, formohen stimuj për bordin e administrimit për të kryer një analizë sistematike dhe vlerësim të rrezikut.
Qeverisja efektive e korporatës, e cila siguron pajtueshmërinë me ligjet, standardet, rregullat, të drejtat dhe detyrimet, u lejon kompanive të shmangin kostot që lidhen me çështjet gjyqësore, pretendimet e aksionarëve dhe mosmarrëveshjet e tjera të biznesit. Për më tepër, zgjidhja e konflikteve të korporatave ndërmjet aksionarëve të pakicës dhe atyre kontrolluese, ndërmjet menaxherëve dhe aksionarëve, si dhe ndërmjet aksionarëve dhe palëve të interesuara po përmirësohet. Më në fund, zyrtarët ekzekutivë janë në gjendje të shmangin dënimet e ashpra dhe burgimet.

Përmirësimi i reputacionit
Kompanitë që respektojnë standardet e larta etike, respektojnë të drejtat e aksionarëve dhe kreditorëve dhe sigurojnë transparencë financiare dhe llogaridhënie do të zhvillojnë një reputacion si mbrojtës të zellshëm të interesave të investitorëve. Si rezultat, kompani të tilla do të jenë në gjendje të bëhen të denja dhe të gëzojnë besim më të madh të publikut.

Kostoja e qeverisjes efektive të korporatës
Organizimi i një sistemi efektiv të qeverisjes së korporatës përfshin kosto të caktuara, duke përfshirë kostot e tërheqjes së specialistëve, si sekretarët e korporatës dhe profesionistë të tjerë, të nevojshme për të siguruar punën në këtë fushë. Kompanitë do të duhet të paguajnë shpërblim për këshilltarët e jashtëm ligjorë, auditorët dhe konsulentët. Kostot që lidhen me zbulimin e informacionit shtesë mund të jenë të rëndësishme. Për më tepër, menaxherët dhe anëtarët e bordit do të duhet t'i kushtojnë shumë kohë zgjidhjes së problemeve të shfaqura, veçanërisht në fazën fillestare. Prandaj, në shoqëritë e mëdha aksionare, zbatimi i një sistemi të mirëfilltë të qeverisjes korporative zakonisht ndodh shumë më shpejt se në ato të vogla dhe të mesme, pasi të parat kanë burimet e nevojshme financiare, materiale, njerëzore dhe informacioni për këtë.
Megjithatë, përfitimet e një sistemi të tillë janë shumë më të mëdha se kostot. Kjo bëhet e dukshme nëse, gjatë llogaritjes së efikasitetit ekonomik, marrim parasysh humbjet me të cilat mund të përballen: punonjësit e firmave - për shkak të shkurtimeve të vendeve të punës dhe humbjes së kontributeve pensionale, investitorët - si rezultat i humbjes së kapitalit të investuar, komunitetet lokale. - në rast kolapsi të kompanive. Në raste urgjente, problemet sistematike të qeverisjes së korporatave madje mund të minojnë besimin në tregjet financiare dhe të kërcënojnë stabilitetin e një ekonomie tregu.

Kërkesa nga kompanitë
Natyrisht, një sistem i qeverisjes së mirëfilltë korporative është i nevojshëm kryesisht nga shoqëritë aksionare të hapura me një numër të madh aksionerësh që bëjnë biznes në industri me ritme të larta rritjeje dhe janë të interesuar për mobilizimin e burimeve të jashtme financiare në tregun e kapitalit. Megjithatë, dobia e tij është e pamohueshme edhe për shoqëritë e hapura aksionere me numër të vogël aksionerësh, shoqëritë aksionare të mbyllura dhe shoqëritë me përgjegjësi të kufizuar, si dhe për shoqëritë që operojnë në industri me ritme rritjeje mesatare dhe të ulëta. Siç është përmendur tashmë, futja e një sistemi të tillë u lejon kompanive të optimizojnë proceset e brendshme të biznesit dhe të parandalojnë konfliktet duke organizuar siç duhet marrëdhëniet me pronarët, kreditorët, investitorët e mundshëm, furnitorët, konsumatorët, punonjësit, përfaqësuesit. agjencive qeveritare dhe organizatat publike.
Për më tepër, çdo kompani që kërkon të rrisë pjesën e saj të tregut herët a vonë përballet me burime të kufizuara të brendshme financiare dhe pamundësi për një rritje afatgjatë të barrës së borxhit pa rritur pjesën e kapitalit në detyrime. Prandaj, është më mirë që paraprakisht të filloni zbatimin e parimeve të qeverisjes së mirë të korporatës: kjo do të sigurojë një avantazh konkurrues në të ardhmen për kompaninë dhe në këtë mënyrë do t'i japë asaj mundësinë për të qëndruar përpara rivalëve. Me fjalë të tjera, ushtari që nuk ëndërron të bëhet gjeneral është i keq.
Pra, qeverisja e korporatave nuk është një term në modë, por një realitet mjaft i prekshëm. Në vendet me ekonomi në tranzicion, ai karakterizohet nga karakteristika shumë domethënëse (si dhe atribute të tjera të tregut), pa kuptuar të cilat është e pamundur të rregullohen në mënyrë efektive aktivitetet e kompanive. Konsideroni specifikat e situatës ruse në fushën e qeverisjes së korporatave.

Rezultatet e hulumtimit
Në vjeshtën e vitit 2002, Grupi Kërkimor Interaktiv, në bashkëpunim me Shoqatën e Drejtorëve të Pavarur, kreu një studim të veçantë të praktikave të qeverisjes së korporatave në kompanitë ruse. Studimi është porositur nga Korporata Ndërkombëtare Financiare (International Finance Corporation, një anëtar i Grupit të Bankës Botërore), me mbështetjen e Sekretariatit Shtetëror Zviceran për Marrëdhëniet Ekonomike (SECO) dhe Agjencisë Ndërkombëtare Senter të Ministrisë së Ekonomisë së Holandës5. .
Sondazhi përfshiu zyrtarë të lartë të 307 shoqërive aksionare që përfaqësojnë një gamë të gjerë industrish dhe që operojnë në katër rajone të Rusisë: Ekaterinburg dhe rajoni Sverdlovsk, Rostov-on-Don dhe rajoni i Rostovit, Samara dhe rajoni i Samara, Shën Petersburg. . E veçanta e studimit qëndron në faktin se ai fokusohet në rajone dhe bazohet në një kampion solid dhe përfaqësues. Karakteristikat mesatare të firmave të anketuara janë si më poshtë: numri i punonjësve - 250, numri i aksionarëve - 255, vëllimi i shitjeve - 1.1 milion dollarë. , drejtorët e përgjithshëm ose zëvendësit e tyre.
Analiza bëri të mundur zbulimin e pranisë së disa modeleve të përgjithshme. Në përgjithësi, kompanitë që kanë arritur njëfarë suksesi për sa i përket praktikave të qeverisjes korporative përfshijnë ato që:

  • më shumë përsa i përket xhiros dhe fitimit neto;
  • ndjejnë nevojën për të tërhequr investime;
  • të mbajë mbledhje të rregullta të bordit të drejtorëve dhe bordit;
  • ofrojnë trajnime për anëtarët e bordit të drejtorëve.
Bazuar në të dhënat e marra, u bënë disa përfundime kryesore, të grupuara në katër grupe të mëdha:
  1. angazhimin e kompanive ndaj parimeve të qeverisjes së mirë korporative;
  2. aktivitetet e bordit të drejtorëve dhe organeve ekzekutive;
  3. të drejtat e aksionerëve;
  4. zbulimin dhe transparencën.

1. Angazhimi ndaj parimeve të qeverisjes së mirë të korporatës
Deri më sot, vetëm disa kompani kanë bërë ndryshime reale në qeverisjen e korporatës (CG), kështu që ajo ka nevojë për përmirësim serioz. Vetëm në 10% të kompanive gjendja e praktikës së GK mund të vlerësohet pasi, në të njëjtën kohë, pjesa e kompanive me praktikë të pakënaqshme të GK është 27% e kampionit.
Shumë kompani nuk janë në dijeni të ekzistencës së Kodit të Sjelljes së Korporatës (në tekstin e mëtejmë - Kodi), i cili u zhvillua nën kujdesin e Komisionit Federal për Tregun e Letrave me Vlerë (FCSM) dhe është kryesori Standardi rus qeverisjen e korporatës. Megjithëse Kodi synohet për kompanitë me më shumë se 1000 aksionarë (më shumë se numri mesatar i aksionerëve në kampion), ai është i zbatueshëm për kompanitë e çdo madhësie. Vetëm gjysma e të anketuarve janë të vetëdijshëm për ekzistencën e Kodit, nga të cilët rreth një e treta (d.m.th. 17% e të gjithë kampionit) kanë zbatuar rekomandimet e tij ose synojnë ta bëjnë këtë në 2003.
Shumë kompani planifikojnë të përmirësojnë praktikat e tyre CG dhe do të dëshironin ndihmë nga jashtë për ta bërë këtë. Më shumë se 50% e firmave të anketuara synojnë të përdorin shërbimet e konsulentëve CG dhe 38% e të anketuarve synojnë të organizojnë programe trajnimi për anëtarët e bordit.

2. Veprimtaritë e këshillit drejtues dhe të organeve ekzekutive
Bordi i Drejtoreve
Bordet e drejtorëve (bordet) shkojnë përtej fushëveprimit të kompetencës së tyre sipas ligjit rus. Bordet e drejtorëve të disa kompanive ose nuk janë të vetëdijshëm për kufijtë e kompetencave të tyre, ose i shpërfillin qëllimisht ato. Kështu, çdo i katërti Bordi i Drejtorëve miraton një auditor të pavarur të kompanisë dhe në 18% të firmave të anketuara, bordet e drejtorëve zgjedhin anëtarët e Bordit të Drejtorëve dhe i ndërpresin kompetencat e tyre.
Vetëm disa anëtarë të SD-së janë të pavarur. Përveç kësaj, problemi i mbrojtjes së të drejtave të aksionarëve minoritarë është një çështje shqetësuese. Vetëm 28% e kompanive të anketuara kanë anëtarë të pavarur të bordit. Vetëm 14% e të anketuarve kanë numrin e drejtorëve të pavarur në përputhje me rekomandimet e Kodit.
Praktikisht nuk ka komisione në strukturën e bordeve të drejtorëve. Ato janë të organizuara vetëm në 3.3% të kompanive pjesëmarrëse në studim. Komitetet e auditimit kanë 2% të firmave të anketuara. Asnjë nga firmat nuk ka një drejtor të pavarur si kryetar i komitetit të auditimit.
Pothuajse të gjitha kompanitë plotësojnë kërkesat ligjore për një numër minimal drejtorësh. 59% e kompanive në Bordin e Drejtorëve nuk kanë femra. Numri mesatar i anëtarëve të SD-së është 6.8, dhe vetëm një nga anëtarët e SD-së është grua.
Mbledhjet e bordit mbahen mjaft rregullisht. Mesatarisht, mbledhjet e bordit mbahen 7.9 herë në vit, që është pak më pak se Kodi, i cili rekomandon mbledhje të tilla të mbahen çdo 6 javë (ose rreth 8 herë në vit).
Vetëm disa kompani organizojnë trajnime për anëtarët e bordit të tyre dhe shumë rrallë ata i drejtohen konsulentëve të pavarur për çështjet e qeverisjes së korporatës. Vetëm 5.6% e të anketuarve kanë ofruar trajnime për anëtarët e bordit gjatë vitit të kaluar. Edhe më pak kompani (3.9%) përdorën shërbimet e firmave konsulente CG.
Shpërblimi i anëtarëve të Bordit të Drejtorëve është në nivele të ulëta dhe me gjasë është i pakrahasueshëm me përgjegjësinë që u ngarkohet. 70% e kompanive nuk paguajnë fare punën e drejtorëve dhe nuk i kompensojnë shpenzimet që lidhen me veprimtarinë e tyre. Madhësia mesatare shpërblimi i një anëtari të Bordit të Drejtorëve është 550 dollarë në vit; në kompanitë me më pak se 1000 aksionarë - 475 dollarë, dhe në kompanitë me më shumë se 1000 aksionarë - 1200 dollarë në vit.
Sekretari i korporatës në kompanitë me këtë pozicion, si rregull, kombinon punën e tij kryesore me kryerjen e funksioneve të tjera. 47% e të anketuarve kanë treguar se kanë prezantuar pozicionin e sekretarit të korporatës, detyra kryesore e të cilit është organizimi i ndërveprimit me aksionarët dhe ndihma në vendosjen e bashkëpunimit ndërmjet Bordit të Drejtorëve dhe organeve të tjera drejtuese të kompanisë. Në 87% të kompanive të tilla, funksionet e sekretarit të korporatës kombinohen me kryerjen e detyrave të tjera.

Organet ekzekutive (bordi dhe CEO)
Shumica e kompanive nuk kanë organe kolegjiale ekzekutive. Kodi rekomandon formimin e një organi ekzekutiv kolegjial ​​- bordin, përgjegjës për punën e përditshme të kompanisë, por vetëm një e katërta e firmave të anketuara ka një organ të tillë.
Në disa kompani, organet kolegjiale ekzekutive shkojnë përtej fushës së kompetencës së parashikuar nga ligji rus. Ashtu si në rastin e Bordit të Drejtorëve, organet kolegjiale ekzekutive ose nuk i kuptojnë plotësisht, ose i shpërfillin qëllimisht kufijtë e kompetencave të tyre. Kështu, 30% e organeve kolegjiale ekzekutive marrin vendime për kryerjen e auditimeve të jashtëzakonshme, dhe 14% miratojnë auditorë të pavarur. Më tej, 9% zgjedhin drejtuesit e lartë dhe anëtarët e bordit dhe mbarojnë kompetencat e tyre; 5% zgjedhin kryetarin e bordit dhe drejtorin e përgjithshëm dhe u shuan kompetencat; 4% zgjedhin kryetarin dhe anëtarët e Bordit të Drejtorëve dhe u shuan kompetencat. Së fundi, 2% e organeve kolegjiale ekzekutive miratojnë një emetim shtesë të aksioneve të shoqërisë.
Mbledhjet e bordit mbahen më rrallë sesa rekomandohet nga Kodi. Mbledhjet e organit ekzekutiv kolegjial ​​mbahen mesatarisht një herë në muaj. Vetëm 3% e kompanive ndjekin rekomandimet e Kodit për të mbajtur takime një herë në javë. Në të njëjtën kohë, rezultatet e studimit tregojnë se sa më shpesh të mbahen mbledhjet e bordit, aq më i lartë është përfitimi i kompanive.

3. Të drejtat e aksionarëve
Të gjitha shoqëritë e anketuara mbajnë mbledhje të përgjithshme vjetore të aksionarëve në përputhje me kërkesat e ligjit.
Të gjitha firmat përgjegjëse respektojnë kërkesat ligjore në lidhje me kanalet e informacionit të përdorura për të njoftuar aksionarët për një mbledhje të përgjithshme.
Shumica e pjesëmarrësve në anketë informojnë aksionarët se mbledhja është zhvilluar siç duhet. Në të njëjtën kohë, 3% e kompanive përfshijnë çështje shtesë në rendin e ditës së mbledhjes pa njoftimin e duhur të aksionarëve.
Në një sërë shoqërish, bordi i drejtorëve ose organet kolegjiale ekzekutive kanë përvetësuar disa kompetenca të asamblesë së përgjithshme. Në 19% të firmave, asamblesë së përgjithshme nuk i jepet mundësia për të miratuar rekomandimin e bordit për emërimin e një auditori të pavarur.
Megjithëse shumica e të anketuarve i njoftojnë aksionarët për rezultatet e mbledhjes së përgjithshme, shumë kompani nuk u japin aksionarëve asnjë informacion për këtë çështje. Aksionarët e 29% të kompanive të anketuara nuk janë të informuar për rezultatet e mbledhjes së përgjithshme.
Shumë firma nuk i përmbushin detyrimet e tyre për të paguar dividentë për aksionet e preferuara. Pothuajse 55% e kompanive të anketuara me aksione të preferuara nuk kanë paguar dividentë të deklaruar në vitin 2001 (numri i shoqërive të tilla rezultoi të ishte 7% më shumë se në vitin 2000).
Nuk është e pazakontë që dividentët e deklaruar të paguhen me vonesë ose aspak. Rezultatet e studimit tregojnë se në vitin 2001, 35% e shoqërive paguanin dividentë pasi kishin kaluar 60 ditë nga data e shpalljes së pagesës. Kodi rekomandon që pagesa të bëhet jo më vonë se 60 ditë pas shpalljes. Në momentin e studimit, 9% e kompanive nuk kishin paguar dividentë të deklaruar në bazë të rezultateve të vitit 2000.

4. Zbulimi dhe transparenca
94% e kompanive nuk kanë dokumente të politikave të brendshme të zbulimit.
Struktura e pronësisë është ende një sekret i mbajtur mirë. 92% e kompanive nuk zbulojnë informacione për aksionerët kryesorë. Pothuajse gjysma e këtyre firmave kanë aksionarë që zotërojnë më shumë se 20% të kapitalit të autorizuar dhe 46% kanë aksionarë që zotërojnë më shumë se 5% të aksioneve të papaguara.
Pothuajse të gjitha firmat përgjigjëse u ofrojnë aksionerëve pasqyrat e tyre financiare (vetëm 3% e kompanive nuk e bëjnë këtë).
Në shumicën e kompanive, praktikat e auditimit lënë shumë për të dëshiruar, dhe në disa firma, auditimi kryhet në një mënyrë shumë të ngadaltë. 3% e firmave të anketuara nuk kryejnë auditim të jashtëm të pasqyrave financiare. Auditimi i brendshëm mungon në 19% të kompanive me komisione auditimi. 5% e pjesëmarrësve në studim nuk kanë komision auditimi të parashikuar me ligj.

Mënyra në të cilën shumë prej firmave të anketuara miratojnë auditorin e jashtëm ngre shqetësime serioze për pavarësinë e këtij të fundit. Sipas ligjit rus, miratimi i auditorit të jashtëm është prerogativë ekskluzive e aksionarëve. Në praktikë, auditorët pohohen: në 27% të shoqërive - borde drejtuese, në 5% të shoqërive - organe ekzekutive, në 3% të shoqërive - organe dhe persona të tjerë.
Komitetet e auditimit të bordit organizohen shumë rrallë. Asnjë nga kompanitë në kampion nuk ka një komitet auditimi të përbërë tërësisht nga drejtorë të pavarur.
Standardet ndërkombëtare të raportimit financiar (IFRS) kanë filluar të përhapen, dhe kjo është veçanërisht e vërtetë për kompanitë që kanë nevojë të tërheqin burime financiare. 18% e firmave të anketuara aktualisht përgatisin pasqyrat financiare sipas SNRF-ve dhe 43% e të anketuarve synojnë të zbatojnë SNRF në të ardhmen e afërt.
Bazuar në rezultatet e anketës, kompanitë e anketuara janë vlerësuar në përputhje me 18 tregues që karakterizojnë praktikën e qeverisjes së korporatave dhe janë ndarë në katër grupet e treguara më sipër (Fig. 6).
Në përgjithësi, performanca në të katër kategoritë mund të përmirësohet ndjeshëm, me treguesit e mëposhtëm që kërkojnë vëmendje të veçantë:

  • trajnimin e anëtarëve të Bordit të Drejtorëve;
  • rritja e numrit të drejtorëve të pavarur;
  • formimi i komiteteve kyçe të Bordit të Drejtorëve dhe miratimi i një drejtori të pavarur si kryetar i komitetit të auditimit;
  • kontabiliteti në përputhje me standardet ndërkombëtare të raportimit financiar;
  • zbulimi i përmirësuar i informacionit mbi transaksionet e palëve të lidhura.
Bazuar në 18 tregues, u ndërtua një indeks i thjeshtë i qeverisjes së korporatës (Fig. 7). Ai lejon një vlerësim të shpejtë të gjendjes së përgjithshme të CG në kompanitë e anketuara dhe shërben si një pikënisje për përmirësimin e mëtejshëm të CG. Indeksi është ndërtuar si më poshtë. Kompania merr një pikë nëse ndonjë nga 18 treguesit është pozitiv. Të gjithë treguesit kanë të njëjtin kuptim për përcaktimin e situatës në fushën e qeverisjes së korporatave, d.m.th. atyre nuk u caktohen pesha të ndryshme. Prandaj, numri maksimal i pikëve është 18.
Doli se indekset e CG në kompanitë pjesëmarrëse në studim ndryshojnë ndjeshëm. AO më i mirë mori 16 nga 18 pikë, më i keqi - vetëm një.
Të paktën dhjetë tregues pozitivë kanë 11% e kompanive në kampion, d.m.th. vetëm çdo e dhjeta shoqëri aksionare ka praktika CG që përgjithësisht mund të konsiderohen në përputhje me standardet përkatëse. Pjesa e mbetur prej 89% e të anketuarve plotëson më pak se 10 nga 18 tregues. Kjo tregon nevojën për punë serioze për të përmirësuar praktikën e qeverisjes së korporatës në shumicën dërrmuese të shoqërive aksionare të përfaqësuara në kampion.
Kështu, kompanitë ruse kanë shumë punë për të bërë për të përmirësuar nivelin e qeverisjes së korporatave. Ata që arrijnë të arrijnë sukses në këtë fushë do të jenë në gjendje të rrisin efikasitetin dhe atraktivitetin e investimeve, të ulin koston e tërheqjes së burimeve financiare dhe, si rezultat, të fitojnë një avantazh serioz konkurrues.