Prosjektet anses som tilstrekkelig stabilt dersom. Prosjektets bærekraftsvurdering (risikoidentifikasjon, prosjekt break-even-nivå)

1. Simuleringsmodell for risikovurdering.

Denne metoden innebærer utvikling av såkalte utviklingsscenarier investeringsprosjekt i de grunnleggende og farligste variantene ( simulering). For hvert scenario undersøkes hvordan prosjektgjennomføringsmekanismen vil fungere, hva inntekt, tap og resultatindikatorer vil være for enkeltdeltakere og prosjektet som helhet. Det tas ikke hensyn til risikofaktorers påvirkning på diskonteringsrenten.

Analysealgoritme:

a) tre mulige utviklingsalternativer er bygget for prosjektet: pessimistisk, mest sannsynlig, optimistisk (for prosjektet som helhet og for hver deltaker);

b) for hvert alternativ beregnes den tilsvarende netto nåverdien: optimistisk - NPV 0, mest sannsynlig - NPV B, pessimistisk - NPV„;

c) For hvert alternativ beregnes variasjonsområdet i netto nåverdi ved hjelp av formelen

og analysen utføres:

Når du sammenligner to prosjekter, anses det som har et større variasjonsspekter som mindre risikotolerant (dvs. mer risikabelt)

Når man analyserer bærekraften til gjennomføringen av ett investeringsprosjekt, men for forskjellige deltakere, anses et investeringsprosjekt der interessene til alle deltakerne respekteres i alle situasjoner som bærekraftig og effektivt (dvs. risikonivået for alle deltakerne er omtrentlig samme).

Eksempel 11.6. La oss analysere alternative prosjekter I og II etter grad av risiko. Varighet av prosjektgjennomføring er fem år, prosjektinvesteringer er CU 100. "Prisen" på kapital er 10%. Kontantkvitteringer etter år for prosjektgjennomføring er de samme:

Dermed "lover" prosjekt II en høyere NPV (51,6 enheter mot 32,7 enheter - omtrent 1,6 ganger mer), men det er også mer risikabelt (variasjonsområdet er omtrent 2 ganger høyere).

2. Break-even punkt.

Prosjektets bærekraftsgrad i forhold til mulige endringer i gjennomføringsbetingelsene kan karakteriseres av indikatorer på maksimalt nivå, for eksempel produksjonsvolum, salgspriser, produksjonskostnader, etc.

Begrensningsverdien av en parameter for et bestemt år t av gjennomføringen av et investeringsprosjekt er definert som verdien av denne parameteren i år t hvor nettoresultatet til deltakeren i dette året blir null (PP = 0). Den viktigste indikatoren av denne typen er break-even-punktet (dødpunkt, lønnsomhetspunkt, lønnsomhetsterskel, breakeven-punkt).

Nullpunktspunktet tilsvarer salgsvolumet hvor inntekter fra produktsalg sammenfaller med produksjonskostnader.

stva, dvs. det tilsvarer minimumsvolumet av produksjonen som sikrer «null» profitt (fig. 11.6):

Bærekraften til et investeringsprosjekt bestemmes av forholdet mellom break-even-punktet og det faktiske produksjonsvolumet (salg):

Eksempel 11.7. Sammenlign alternative prosjekter I og II for bærekraft basert på beregning av break-even-punktet.

La oss beregne break-even-punktet for alternativene ved å bruke formel (10.6):

III. KONTANTSTRØMSENDRINGSMETODE (SANNSYNLIGHETSANALYSE)

Denne metoden forsøker å estimere sannsynligheten for kontantstrømbeløpet for hvert år. Metode algoritme:

a) bestemme de mest sannsynlige (grunnleggende) verdiene kvittering for hvert år som de grunnleggende verdiene av netto nåverdi er fastsatt for;

b) bestemme sannsynlighetene for å motta kontantstrøm for hvert år, som brukes som reduksjonsfaktorer. Dessuten, når året øker, reduseres sannsynlighetene;

c) utgjør justerte kontantstrømmer, som brukes til å estimere netto nåverdi NPV En strøm med en større verdi av justert netto nåverdi anses som mindre risikofylt.

Eksempel 11.8. La oss bestemme et mer risikabelt prosjekt fra alternative prosjekter I og II, hvis varighet er fire år, "prisen" på kapital er 10%. For prosjekt I er investeringen 40 c.u., for prosjekt II - 45 c.u.

Prosjekt II er mer risikabelt, der NPV k for den justerte kontantstrømmen er mindre enn for prosjekt I, som er mer å foretrekke med tanke på grunnleggende verdier.

IV. JUSTERING AV PROSJEKTPARAMETRE

Essensen av metoden:å erstatte designverdiene til parametrene til investeringsprosjektet med de forventede. Justeringsalternativer:

EN) konstruksjonsmessige og individuelle konstruksjoner installasjonsarbeidet øker med gjennomsnittlig antall mulige forsinkelser;

b) tar hensyn til mulig gjennomsnittlig økning i byggekostnadene
stva, dvs. investeringsbeløpet (på grunn av feil fra designbyrået
nisering, revisjon av designbeslutninger under bygging, ikke-forutgående
synlige utgifter osv.);

c) regnskapsføring av forsinkede betalinger, manglende oppfyllelse av kontrakter med motparter
agenter (forstyrrelser i levering av materialer, forsinkelser i tidsfrister
fungerer osv.). uplanlagte utstyrsfeil, tekniske brudd
logikk, endringer i generell inflasjonstakt, revisjon av renter
lån, betalte og mottatte bøter og andre sanksjoner for
manglende oppfyllelse av kontraktsforpliktelser;

d) i fravær av risikoforsikring, inkludert i kostnadene
forventede tap fra disse risikoene.

V. METODER FOR FORMALISERT BESKRIVELSE AV USIKKER-
STI (forventet verdi)

Disse metodene er de mest nøyaktige, men også de mest teknisk komplekse.
himmelens synspunkt.

Algoritme for metoder:

a) beskrivelse av alle mulige forhold for gjennomføring av prosjektet (i form
uten scenarier eller modeller av et system med restriksjoner på prosjektindikatorer);

b) fastsettelse av kostnader, resultater og indikatorer for hvert alternativ;
effektivitetsfremmere;

c) bestemmelse av sannsynlighetene for individuelle forhold (alternativer) av virkeligheten
lisering av investeringsprosjektet og de tilsvarende indikatorene
lei effektivitet;

d) bestemme effektivitetsindikatoren for prosjektet som helhet, som
som er indikatoren .

Hvis sannsynlighetene for ulike prosjektgjennomføringsforhold er nøyaktige
men kjent:

Ulemper med disse metodene:

Som med all gjennomsnitt, når du bruker forventet integrert effekt (Eozh,NPVozh) en del av den meningsfulle informasjonen om investeringsprosjektet går tapt:

Beregnet ved hjelp av formel (11.8) forventet integrert effekt kan uttrykkes ved en verdi som ikke viser seg i noen spesiell utvikling av hendelser, noe som gjør det vanskelig å identifisere den økonomiske betydningen av den oppnådde verdien.

1. Analyse av utviklingsscenarier er den minst arbeidskrevende metoden for å formalisere usikkerhet. Metoden kan også brukes til å sammenligne prosjekter etter risikonivå.

Algoritme:

a) utvikling av mulige scenarier for gjennomføring av investeringsprosjektet;

b) fastsettelse av netto nåverdi NPV for hvert scenario;

c) å bestemme sannsynligheten for at hvert scenario inntreffer;

d) beregning av forventet netto nåverdi NPV OK ved bruk av formel (11.8).

Fordelen med metoden: den lar deg evaluere den samtidige påvirkningen av flere parametere på de endelige resultatene av prosjektet gjennom sannsynligheten for at hvert scenario oppstår.

Eksempel 11.9. Basert på markedsundersøkelser, tre

alternativer for investeringsprosjekter:

2. Foretrukket tilstandsmetode (bygge et "tre
avgjørelser") .

Denne metoden brukes til å analysere risikoen ved et prosjekt som har
et betydelig antall utviklingsmuligheter. Å bygge et "gjentre"
løsninger» er det nødvendig å ha tilstrekkelig informasjon.

Metode algoritme:

a) basert på den mottatte informasjonen, bygges et "beslutningstre".
alternativer" for utvikling av et investeringsprosjekt. Dets noder er representert ved
representerer nøkkelhendelser, og pilene representerer arbeidet med å implementere prosjektet
ta. «Beslutningstreet» inneholder informasjon vedr
tid, kostnad for arbeid og sannsynligheten for et eller annet alternativ Etter-
Essensen av å konstruere et "beslutningstre" er å bestemme:

Sammensetning og varighet av investeringslivssyklusfaser
sjonsprosjekt.

Sentrale hendelser som kan påvirke videre utvikling
utvikling av prosjektet,

Tidspunktet for viktige hendelser

Alle mulige beslutninger som kan tas i re-
som et resultat av forekomsten av hver nøkkelhendelse.

Sannsynligheten for å ta hver avgjørelse,

Kostnaden for hvert trinn i prosjektet til gjeldende priser
nah (arbeidskostnad mellom viktige hendelser) og inntekt
fordeler av prosjektgjennomføring på hvert trinn;

b) netto nåverdi NPVi fastsettes for hver
hjemmescenario for utviklingen av prosjektet og sannsynligheten for dette scenariet:

En positiv verdi av integral forventet netto nåverdi indikerer en akseptabel grad av risiko for dette prosjektet.

Eksempel 11.10. La oss vurdere muligheten for å bygge et foretak under hensyntagen til usikkerhetsfaktoren, ved å bruke den foretrukne tilstandsmetoden, hvis Livssyklus investeringsprosjektet består av følgende faser.

1. Førinvesteringsstudier: varighet 1 år, investering 10.00.

2. På slutten av den første fasen er to mulige utfall mulig: 20 % - avslutning av prosjektet;

80 % - utvikling av prosjektdokumentasjon, deltakelse i anbud, inngåelse av kontrakter: faseperiode 1 år, investering 60 kubikk.

3. På slutten av forrige fase er to alternativer mulige: 10% - avslutning av prosjektet;

90 % - bygging over to år, investeringer på ett år OG, = = 400 CU, 2. år OG 2 = 600 CU.

4. Etter ferdigstillelse er to alternativer mulig:

40% - drift av anlegget i 15 år med årlig inntekt på CU 400; 60% - det samme, 300 rubler.

Alle kostnader og resultater inntreffer ved utgangen av året.

Diskonteringsrenten er 10 %.

I. Vi bygger et "beslutningstre" (fig. 11.7). Investeringer og kontantstrømmer i figuren er vist i enheter:

II. Bestemmelse av integrert NPV„ (alternativer vurderes basert på endelige hendelser).

Siden den integrerte NPV„ er positiv, er risikonivået til dette prosjektet akseptabelt.

Prosjektets bærekraft er dets evne til å opprettholde effektiviteten under ulike endringer i gjennomføringsbetingelser

Et prosjekt anses som absolutt bærekraftig dersom det under alle alternative scenarier for utviklingen viser seg å være effektivt og økonomisk forsvarlig, og mulige negative konsekvenser av ugunstige hendelser kan elimineres ved hjelp av organisatoriske og økonomiske tiltak forutsatt i prosjektet ( diversifisering, risikofordeling mellom deltakere, forsikring, reservasjon og etc.). Et prosjekt er uholdbart dersom det viser seg å være ineffektivt eller fører til betydelige økonomiske tap under scenarier som har tilstrekkelig høy grad av mulighet for å inntreffe.

En integrert vurdering av et prosjekts bærekraft under risikoforhold er en metode for ekspressanalyse som tar sikte på raskt å få en konklusjon om risikoen til et prosjekt uten bruk av komplekse statistiske og matematiske risikovurderingsprosedyrer.

Ved bruk av en integrert vurdering av prosjektets bærekraft som hovedmetoden for å ta hensyn til risiko og usikkerhet, anbefales det:

Bruk moderat pessimistiske prognoser for prosjektets tekniske og økonomiske parametere, priser, skattesatser, valutakurser og andre parametere for prosjektets økonomiske miljø, produksjonsvolumer og produktpriser, tidsfrister og kostnader individuelle arter fungerer osv.

Sørge for reserver for dekning mulig vekst investerings- og driftsutgifter på grunn av justeringer av designbeslutninger under implementeringen

Bruk en risikojustert diskonteringsrente ved evaluering av resultatkriterier

Samtidig, hvis det ikke er informasjon om mulige endringer i verdiene til individuelle parametere i fremtiden, anbefales det å vurdere effektiviteten til prosjektet for følgende scenarier:

En økning i investeringskostnader, samt en tilsvarende justering av avskrivningsbeløpet i kostprisen på følgende områder: kostnadene for arbeid utført av innenlandske entreprenører og kostnadene for utstyr. Eventuelle innenlandske forsyninger - med 20%, kostnadene for arbeid og utstyr fra utenlandske selskaper - med 10%

En økning på 20% fra designnivået for indirekte produksjonskostnader og en 30% økning i spesifikke (per produksjonsenhet) direkte materialkostnader, kostnadene for varelager av råvarer, forsyninger, uferdig produksjon og ferdige produkter som en del av arbeidskapitalen

Redusere inntektsvolumet til 80 % av prosjektverdien;

Dobling av prosjekttiden for betalingsforsinkelser for varer levert uten forskuddsbetaling;

Økning i lånerenter med 1,4 ganger for lån i hryvnia og 1,2 ganger for lån i utenlandsk valuta

Dersom prosjektet gir forsikring ved endringer i relevante prosjektparametere, eller verdiene til disse parameterne er fastsatt i inngåtte avtaler som en del av prosjektdokumentasjonen, vurderes ikke muligheten for forringelse av disse parameterne.

For en helhetlig vurdering av prosjektets bærekraft, kan indikatorer på internrenten og lønnsomhetsindeksen for neddiskonterte investeringer brukes. I dette tilfellet anses prosjektet som bærekraftig if. Doda er underlagt alle følgende betingelser:

IRR-verdien er ganske stor - minst 25-30%;

Verdien av diskonteringsrenten overstiger ikke nivået som er akseptabelt for små og mellomstore risikoer - 15%;

Renter på lån og andre komponenter av lånt kapital i prosjektfinansiering overstiger ikke IRR;

Neddiskontert investeringsavkastningsindeks (PI) overstiger 1,2

I tillegg anbefales det å evaluere prosjektet som bærekraftig bare hvis det er en viss finansiell reserve - alle tilgjengelige økonomiske ressurser til foretaket, inkludert den totale akkumulerte kontantstrømbalansen for prosjektet og saldoer Penger som en del av foretakets eiendeler fra andre aktiviteter (relatert til dette prosjektet). I dette tilfellet er det ønskelig at volumet av en slik finansiell reserve for hvert trinn i beregningsperioden er minst 5% av mengden netto drifts- og investeringsutgifter for tilsvarende periode.

Opptreden dette kravet kan kreve en revisjon av prosjektfinansieringsordningen med påfølgende justeringer av hele kontantstrømprognosen og ytelsesindikatorestimater, nemlig:

Endringer i størrelsen og betingelsene for lån;

Opprettelse av nødvendige reserver, kontantreserver, bidrag til et ekstra fond;

Justering av oppgjørsvilkår mellom prosjektdeltakere;

Forsikring av prosjektdeltakere mot visse risikoer

Samtidig er det tilrådelig å reflektere tilleggskostnader knyttet til forekomst av risiko, inkludert kompensasjon for tap, som en egen post av kontantutbetalinger "Forventede tap" Deres volum i trinn. Oppgjørsperioden er definert som produktet av mulige økonomiske tap og sannsynligheten for at de inntreffer på et gitt trinn.

I tilfeller hvor og etter at det er foretatt en gjennomgang finansiell plan prosjektet forblir ustabilt basert på resultatene av den integrerte vurderingen, implementeringen er upassende

Under deterministiske betingelser for prosjektgjennomføring er kostnadene og resultatene av prosjektet unikt bestemt av handlingene som er gitt i det. Det er forstått at alle slike handlinger vil bli utført nøyaktig og i tide. Når det gjelder usikkerhet, er det nødvendig å ta hensyn til de faktorer som skaper slik usikkerhet. Dette betyr at noen av aktivitetene som er tenkt i prosjektet ikke vil bli utført eller vil bli utført annerledes og til et annet tidspunkt, og noen, selv om de utføres på en rettidig og nøyaktig måte, vil ikke gi de ønskede resultatene. Av denne grunn, i forhold med usikkerhet, kan effekten av prosjektet være større eller mindre enn planlagt, og kanskje til og med negativ. Det følger av dette at prosjektet også må være preget av spesielle indikatorer som reflekterer spredningen av mulige verdier av effektivitetsindikatorer, økonomisk gjennomførbarhet, samt andre prosjektparametere. Generelt kalles slike indikatorer for prosjektets bærekraftsindikatorer. Kombinasjonen av disse indikatorene gjør det mulig for oss å karakterisere den mer generelle egenskapen til prosjektets bærekraft fra forskjellige vinkler.

Bærekraft er ikke et dikotomt begrep som enten er iboende i et prosjekt eller ikke, men snarere en kategori som kan uttrykkes ulikt i ulike tilfeller. Derfor, når du evaluerer prosjekter, formuleringer som:

"prosjektet er motstandsdyktig mot mulige svingninger i prisene på råvarer og forsyninger";
"Prosjektet kan betraktes som ganske stabilt, siden med tilfeldige svingninger i etterspørselen etter produserte produkter og priser på råvarer, vil den integrerte økonomiske effekten av prosjektet være ikke-negativ med en sannsynlighet på 95%," etc.

Merk at behovet for å analysere og evaluere bærekraften til prosjektet kun er forbundet med påvirkning av usikkerhetsfaktorer. I et deterministisk tilfelle er selve formuleringen av spørsmålet om endringer i vilkårene for gjennomføringen av prosjektet meningsløs, siden disse forholdene antas å være tilstrekkelig fullstendig vurdert i prosjektmaterialet og ikke gjenstand for endringer. Spørsmål om å ta hensyn til usikkerhetsfaktorer må tas i betraktning når den organisatoriske og økonomiske mekanismen for prosjektgjennomføring utformes.

Bærekraftig et prosjekt anses som under alle scenarier viser seg å være effektivt og økonomisk gjennomførbart, og mulige konsekvenser elimineres ved tiltak gitt av prosjektets organisatoriske og økonomiske mekanisme. Jo mer bærekraftig prosjektet er, jo mindre risikabelt er det.

Følgende grader av bærekraft for et investeringsprosjekt skilles ut:

absolutt når prosjektet er effektivt og økonomisk gjennomførbart i alle scenarier;
tilstrekkelig (relativt), når prosjektet er effektivt og økonomisk gjennomførbart under scenarier som totalt sett har høyest sannsynlighet.

Ustabil et prosjekt som viser seg å være ineffektivt eller økonomisk umulig under scenarier som totalt sett har høyest sannsynlighet vurderes.

Prosjektets bærekraft fra investorens synspunkt med mulige endringer i betingelsene for implementeringen kan kontrolleres basert på resultatene av beregninger av kommersielle effektivitetsindikatorer for tre scenarier for prosjektgjennomføring:

basisscenario;
optimistisk scenario;
pessimistisk scenario.

Hvis prosjektet er ustabilt basert på beregningsresultatene for tre scenarier, er det nødvendig å foreta justeringer av den organisatoriske og økonomiske mekanismen for implementeringen, inkludert:

endre størrelsen og/eller betingelsene for lån;
sørge for opprettelse av nødvendige reserver og kontantreserver;
justere vilkårene for gjensidige oppgjør mellom prosjektdeltakere;
sørge for forsikring for prosjektdeltakere for enkelte forsikringshendelser.

Det foreslås å bestemme bærekraften til prosjektet sekvensielt for følgende scenarier:

økning i investeringene. Samtidig øker kostnadene for arbeid utført av russiske entreprenører og kostnadene for russisk levert utstyr med 20%, kostnadene for arbeid og utstyr levert av utenlandske selskaper - med 10%. Kostnaden for anleggsmidler og avskrivningsbeløpet i kostprisen endres tilsvarende;
en økning på 20 % fra designnivået for produksjonskostnadene og en 30 % økning i spesifikke (per produktenhet) direkte materialkostnader for produksjon og salg av produkter. Følgelig endres kostnaden for varebeholdninger av råvarer, materialer, under arbeid og ferdige produkter som en del av arbeidskapitalen;
reduksjon i inntekter (eksklusive moms og særavgifter) til 80 % av designverdien;
en økning på 100 % i tidspunktet for betalingsforsinkelser for produkter levert uten forskuddsbetaling;
en økning i lånerenter med 40 % av prosjektverdien for lån i rubler og med 20 % for lån i fritt konvertibel valuta.

Det anbefales å vurdere disse scenariene på bakgrunn av en ugunstig utvikling av inflasjonen, satt av eksperter. Hvis prosjektet gir forsikring i tilfelle endringer i de relevante prosjektparametrene eller verdiene til disse parameterne er fastsatt i kontrakter som er utarbeidet for inngåelse, vurderes ikke scenarier som tilsvarer disse tilfellene.

Et prosjekt anses som stabilt med hensyn til mulige endringer i parametere dersom, under alle vurderte scenarier, NPV er positiv og økonomisk gjennomførbarhet er sikret.

Hvis, under noen av de vurderte scenariene, minst en av de spesifiserte betingelsene ikke er oppfylt, er prosjektet relativt stabilt. I dette tilfellet utføres en mer detaljert analyse av grensene for mulige fluktuasjoner av den tilsvarende parameteren, og om mulig blir de øvre grensene for disse svingningene avklart. Dersom prosjektet selv etter en slik avklaring vurderes som ustabilt, avvises prosjektet i mangel av tilleggsopplysninger, og dersom informasjon er tilgjengelig, kontrolleres stabiliteten med andre metoder. Når man vurderer bærekraft, kan en investor utvikle sine egne scenarier som er akseptable for ham.

La oss som et eksempel se på en av de mest komplekse metodene som brukes for å vurdere bærekraften til et investeringsprosjekt (metoden for å variere parametere med å sette grenseverdier).

På grunn av endringer som kan oppstå under gjennomføringen av prosjektet, kan produksjonsindikatorene endre seg betydelig, dvs. avvike fra designparametere. Det anbefales å sjekke gjennomførbarheten og evaluere effektiviteten til prosjektet avhengig av endringer i følgende parametere:

− investeringskostnader (både generelt og for individuelle komponenter);

− produksjonsvolum;

− produksjons- og salgskostnader;

− renter på lån;

− valutasvingninger;

− inflasjonsindeks, prisindeks;

− forsinkelse i betalinger;

− varigheten av faktureringsperioden;

− andre parametere gitt av prosjektet.

I tilfelle det ikke foreligger informasjon om mulige endringer i parametere, anbefales det å gjennomføre alternative beregninger av scenarier for gjennomførbarhet og effektivitet av prosjektet, som er presentert i figur 2.1.

Figur 2.1 – Grunnscenarier for gjennomførbarheten av prosjektets investeringsprosjekt

Det anbefales å vurdere disse scenariene på bakgrunn av en ugunstig utvikling av inflasjonen, satt av eksperter. Hvis prosjektet gir forsikring i tilfelle endringer i de relevante prosjektparametrene, eller verdiene til disse parameterne er fastsatt i kontrakter som er utarbeidet for inngåelse, vurderes ikke scenarier som tilsvarer disse tilfellene.

Prosjektet anses som stabilt med hensyn til mulige endringer i parametere i to tilfeller:

− netto nåverdi er positiv;

− den nødvendige reserven for prosjektets økonomiske gjennomførbarhet er gitt.

Stabilitetsvurdering kan også utføres ved å bestemme grenseverdiene for prosjektparameterne, dvs. slike verdier hvor den integrerte kommersielle effekten av deltakeren blir lik null. En av disse indikatorene er maksimalverdien av diskonteringsrenten. For å estimere grenseverdiene for målere som varierer etter beregningstrinn (produktpriser og hoved teknologisk utstyr, produksjonsvolumer, volum av kredittressurser, satser for de viktigste skattene, etc.), anbefales det å beregne de maksimale integrerte nivåene for disse parameterne, dvs. slike koeffisienter (konstante for alle beregningstrinn) til verdiene til disse parameterne, når de brukes, blir netto nåverdien til prosjektet (eller deltakeren) null.

La oss se på beregningen ved å bruke et eksempel. La oss anta at produksjonsvolumet er lik salgsvolumet, kostnadene er delt inn i semi-faste og semi-variable, og bare materialkostnader er variable. For å bestemme investeringsbærekraft multipliseres inntekter, semi-variable kostnader og skatter proporsjonale med inntekter ved hvert trinn med en felles faktor l, alt annet (investeringer og semi-faste produksjonskostnader, skatter som ikke er relatert til inntekter) forblir uendret, hvoretter multiplikator l velges slik at netto nåverdi blir null eller tilsvarende internrenten blir lik diskonteringsrenten (10 %). Multiplikatoren λ valgt på denne måten er investeringsstabiliteten. Beregningen viser at i dette eksemplet er investeringsbærekraften 0,965. Beregningsresultatene er illustrert i tabell 2.1.

Tabell 2.1 – Resultater av beregning av bærekraften til et investeringsprosjekt

Indeks	Trinnnummer (m)

Driftsaktiviteter Inntekter eksklusiv merverdiavgift for prosjektet		75,00	125,00	125,00	100,00	175,00	175,00	150,00
grenseverdi		72,36	120,60	120,60	96,48	168,85	168,85	144,72
Produksjonskostnader eks mva for prosjektet		-45,00	-55,00	-55,00	-55,00	-60,00	-60,00	-60,00
grenseverdi		-43,76	-53,44	-53,44	-53,44	-58,43	-58,43	-58,43
Materialkostnader eks mva for prosjektet		-35,00	-40,00	-40,00	-40,00	-45,00	-45,00	-45,00
grenseverdi		-33,77	-38,77	-38,77	-38,77	-43,45	-43,45	-43,45
Lønn		-7,22	-10,83	-10,83	-10,83	-10,83	-10,83	-10,83

Fortsettelse av tabell 2.1

Indeks	Trinnnummer (m)

Bidrag til sosiale behov		-2,78	-4,17	-4,17	-4,17	-4,17	-4,17	-4,17
Beregning av verdien av avskrivningsgebyrer		15,00	25,50	25,50	25,50	34,50	34,50	34,50
Bruttofortjeneste for prosjektet		15,00	44,50	44,50	19,50	80,50	50,50	55,50
grenseverdi		13,90	41,51	41,51	17,39	75,94	75,94	51,81
Eiendomsskatt		-1,85	-2,85	-2,34	-1,83	-2,43	-1,74	-1,05
for vegfondet		-3,00	-5,00	-5,00	-4,00	-7,00	-7,00	-6,00
grenseverdi		-2,89	-4,83	-4,83	-3,67	-6,89	-6,89	-5,67
Skattepliktig overskudd for prosjektet		10,15	36,68	37,17	13,68	71,08	71,77	48,90
grenseverdi		8,56	34,67	35,87	11,23	69,78	69,97	46,78
Prosjektdriftsflytbalanse		21,60	49,33	49,66	34,39	80,70	81,15	66,00
grenseverdi		20,56	47,32	47,32	32,97	78,32	79,43	64,78
Investeringsaktivitet Saldo	-100	-70			-60
Balanse av total flyt for prosjektet	-100	-48,40	49,33	49,66	-25,61	80,70	81,15	66,00	-80
grenseverdi	-100	-49,56	47,56	47,56	-26,89	77,88	78,33	63,73	-80
IRR for prosjektet	11,92%
grenseverdi	10%

Beregningen av dette eksemplet fører til en svært liten verdi av sikkerhetsmarginen målt i inntekt på 3,5 %.

Indikatorer for maksimalt nivå karakteriserer graden av bærekraft til prosjektet i forhold til mulige endringer i betingelsene for gjennomføringen. Begrensningsverdien for parameteren for t. år er verdien som nettoresultatet fra prosjektet er null.

Hovedindikatoren for denne gruppen i forhold til eiendomsprosjekter er break-even point (TB) - nivået på fysisk salgsvolum over den estimerte tidsperioden hvor inntekter fra produktsalg sammenfaller med produksjonskostnader.

Break-even analyse er nødvendig for å bestemme graden av risiko i prosjektet og representerer identifiseringen av volumet av tjenester som bedriften må tilby for å dekke sine nåværende kostnader. Det vil si at break-even-punktet representerer det minste produksjonsvolumet som sikrer likhet mellom salgsinntekter og kostnader ved et gitt prisnivå og kostnad.

Break-even-analyse innenfor rammen av arbeidet utføres i to retninger: fra synspunktet om å sikre fullstendig break-even av driftsaktiviteter og fra synspunktet om fullstendig break-even av prosjektet (med hensyn til overholdelse med betalingsplanen for lånet). I det andre alternativet, til beløpet faste kostnader beløpet på lånebetalinger legges til.

For å bekrefte bærekraften til prosjektet, er det nødvendig at break-even-punktet er mindre enn de nominelle produksjons- og salgsvolumene. Jo lenger break-even-punktet er fra dem (prosentvis), jo mer bærekraftig er prosjektet. Et prosjekt anses vanligvis som bærekraftig dersom break-even-punktet ikke overstiger 75 % av total produksjon.

De første dataene for break-even-analyse er inntekter fra levering av utleietjenester, totale variable kostnader og faste kostnader.

Ris. 5 - Break-even analyse av driftsaktiviteter

Tabell nr. 8 - Break-even analyse av driftsaktiviteter

Navnet på indikatorene
Volum av tjenester som tilbys, tusen rubler.
Utleie av lokaler
Variable kostnader, tusen rubler.
gjelder også:
driftskostnader
godtgjørelse med periodisering til personell til drift av lokaler
Fortjeneste fra salg
Inntektsnivå fra salgsvolum
Faste kostnader, tusen rubler.
gjelder også:
faste kostnader og erstatningskostnader
lønn med periodisering for ikke-produksjonspersonell
skatter og innbetalinger til budsjettet
Generalisert break-even-punkt, tusen rubler.
Sikkerhetsmargin, tusen rubler.

Produksjonssikkerhetsområde
Volum av tjenester som tilsvarer break-even-punktet, tusen rubler.
Planlagt inntektsvolum
Break-even salgsvolum i % av planlagt

Andre materialer

Tekniske og økonomiske beregninger for prosjektet til avdelingen for produksjon av europiumoksid
Den grenen av den nasjonale økonomien der stoffer og materialer skapes hovedsakelig gjennom kjemiske transformasjoner kalles kjemisk industri. Sistnevnte er delt inn i en rekke bransjer. Suksess kjemisk industri nært knyttet til...

Statistiske indikatorer
Betraktning av konseptet statistiske indikatorer Jeg vil først starte med å definere en statistisk indikator. En statistisk indikator er en kvantitativ karakteristikk av sosioøkonomiske fenomener og prosesser...